歌力思:公司对IROSAS的股权比例进一步提高,稳步扩大版图

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:糜韩杰,赵颖婕 日期:2019-07-10

公司公告

    2.42亿元拟收购前海上林剩余35%股权

    收购完成后公司将取得前海上林100%股权,考虑到前海上林目前持有ADONWORLD57%的股权,而ADONWORLD持有IROSAS100%的股权,IROSAS及公司分别持有依诺时尚(深圳)服饰有限公司20%及80%的股权。因此收购完成后公司将持有IROSAS的股权进一步增加至57%,进一步增强对IRO品牌的全球控制权。

    公司对IRO的控制权进一步增强,看好IRO未来发展

    IRO是法国城市年轻时尚的设计师品牌。以“streetgirls&fashionablewomen”为设计理念,追求街头情怀的法式简约风格,品类包括男女装,主打时尚女装产品。截至目前IRO已经成长成为一个国际品牌,并且通过多种渠道已经进入50个国家。2018年,IROSAS实现全球营业收入5.75亿元,营业利润0.92亿元。2017年4月,IRO中国大陆首家门店在上海港汇恒隆广场开业。截至目前,IRO在中国大陆地区已经陆续开设了18家终端店铺。我们看好IRO未来在国内外的发展,特别是在歌力思进一步增强控制权之后。

    2019-2021年预计每股收益为1.32元/股、1.59元/股、1.90元/股

    我们看好公司2019年业绩逐季加速,主品牌现已成为国内高端女装市场综合占有率第一,下半年将进入开店旺季,渠道布局有望加速,其他品牌预计保持较快增长,百秋电商继续快速发展。现价对应2019年PE11倍,低于可比公司14倍估值,维持合理价值21.12元/股,维持“买入”评级。

    风险提示

    商誉减值风险;终端零售低迷风险;多品牌管理风险;

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
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