轻工制造行业周报:家居门店平台化,龙头优势凸显

上周市场表现:上周,SW轻工制造板块上涨1.95%,沪深300上涨1.77%,轻工制造板块跑赢大盘0.18个百分点。其中SW造纸II上涨2.38%,SW包装印刷II板块上涨1.89%,SW家用轻工上涨1.8%,SW其他轻工制造下跌0.91%。从板块的估值水平看,目前SW轻工制造整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为22.72倍,其中子板块SW造纸II的PE为14.77倍,SW包装印刷II的PE为27.52倍,SW家用轻工II的PE为25.91倍,SW其他轻工制造II的PE为40.61倍,沪深300的PE为12.39倍。SW轻工制造的PE高于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为:萃华珠宝(+28.03%)、松炀资源(+26.95%)、*ST赫美(+15.27%)、瑞尔特(+13.31%)、帝欧家居(+11.14%);上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为:金洲慈航(-5.81%)、金陵体育(-5.35%)、银鸽投资(-4.53%)、菲林格尔(-4.27%)、永新股份(-4.17%)。

    行业重要新闻:1.规模纸企暴跌550元/吨,纸价下跌和纸厂停机预期增强;2.广东东莞16家纸企须完成煤改气,9月30日前拆除或改燃清洁能源;3.美克家居旗舰店星城揭幕,平台化转型战略再落一子。

    公司重要公告:【银鸽投资】控股股东银鸽集团所持公司股份768,870,054股(占公司总股本的47.35%)被轮候冻结,冻结期3年;【恩捷股份】控股子公司上海恩捷拟以自有资金人民币100,000万元向其全资子公司无锡恩捷进行增资,以加快无锡恩捷锂电池隔膜项目发展,扩大公司在锂电池隔膜行业的市场份额;【姚记扑克】因主营业务结构的变化,拟变更公司名称、拟变更证券简称,并增加经营范围,证券代码保持不变。证券简称拟变更为“姚记科技”。

    投资建议:1)上周双胶纸、瓦楞纸、白卡纸价格略有下跌,其他纸种价格平稳。原料方面,这周山鹰、理文等纸厂一天两降、暴跌180元/吨后,7月4、5日,玖龙再暴涨200元/吨,大批纸厂仍继续小幅下调,原纸价格短期或存在不确定性。中长期仍需跟踪下游需求、原纸供应增量以及中美贸易争端等因素对原纸价格的影响。2)在地产调控以及行业竞争加剧等因素影响下,为获取客流,满足消费者的一站式采购需求,各大家居企业门店逐渐趋向多元化、平台化,大型平台化门店逐渐增加,如欧派家居的大家居门店、尚品宅配的C店,中小企业也纷纷跟随,近期美克家居长沙旗舰店盛大开业,构建软装设计平台和生活方式艺术体验平台。我们认为行业龙头优势凸显,行业龙头平台化门店建设完善,经营多年效果良好,经营经验较为丰富,其次,在渠道之外,在产品、服务、信息化、品牌等其他因素也起着越来越重要的作用,建议关注多渠道发力,产品结构完善且丰富,服务水平及信息化能力较强的定制家居行业龙头欧派家居、尚品宅配以及智能晾晒行业龙头好太太。3)包装印刷板,在新型烟草领域具有卡位优势的烟标行业龙头劲嘉股份、各大中烟公司配套烟用接装纸及烟标产品,烟标产能逐渐释放带来业绩增长的集友股份。

    风险提示:市场竞争加剧风险;地产景气度不及预期风险;原材料价格上升风险。