餐饮旅游行业周报:财政部出台出境免税店管理办法,广州酒家拟收购陶陶居

大盘先扬后抑,军工家电板块领涨两市,餐饮旅游板块小股回调。本周餐饮旅游板块指数下降0.49%,表现弱于沪深300指数(上涨1.77%),涨幅居于行业下游。个股方面,腾邦、锦江涨幅居前,国旅和广酒回调。

    出境免税店管理办法出台,打破垄断降低租金。7月3日,财政部等五部门公开发布《口岸出境免税店管理暂行办法》,扩大了口岸出境免税店的经营主体,并对出境免税店的招标方式、提成水平、评标标准和评标工作程序等多方面进行规范。原先进境店采用招标方式确定免税运营商,而出境店由中免垄断经营,该项政策出台后,中免(日上、海免、港中旅,存在控股关系择其一)、深免、珠免和中出服均可以参与竞标出境免税店。同时,《管理办法》对出境免税招投标环节进行规范,一是强调技术指标,规定财务指标(包括但不限于保底租金、销售提成等)在评标中的占比不得超过50%,技术指标占比不低于50%,利好经营能力更全面的龙头。二是规定场地租金与销售提成上限,租金单价不得高于国内厅含税零售商业租金平均单价的1.5倍;销售提成不得高于国内厅含税零售商业平均提成比例的1.2倍,若严格执行,机场免税租金可能下降。该政策对中免影响有利有弊,出境店垄断地位被打破,但同时租金水平也可能随之下降,目前中免的综合实力遥遥领先其他竞争对手,政策对免税市场的放宽与规范,有助于防止恶性竞争,长期来看仍利好龙头发展。

    广州酒家拟收购陶陶居,整合粤式餐饮老字号。7月4日,广州酒家公告与广州工业发展集团有限公司签署了拟受让其持有的100%广州陶陶居食品有限公司股权的《股权转让意向书》,拟以现金受让工业发展集团所持有的陶陶居公司100%股权。陶陶居创立于1880年,主营茶点、月饼、菜肴,是广州饮食业中的老字号之一。截止2018年底,陶陶居酒家共有13家门店以正宗粤菜和手工茶点为特色;陶陶居月饼以“陶陶居上月”为特色,被誉为"月饼泰斗"。2018年1-9月,陶陶居营业收入6463万元,净利润831万元。广州酒家与陶陶居均为广州政府控股,此次将陶陶居注入上市公司体系,符合深化国资国企改革的工作主线。而广州酒家收购业务结构相近的陶陶居,有利于公司继续聚焦“食品+餐饮”主业,落实食品和餐饮两大主业板块多品牌、差异化拓展,前端增强公司市场竞争力和品牌影响力,后台在采购、研发和管理等方面存在诸多协同,有助提升公司效益。

    风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。