煤炭行业周报:下游高库存迎峰度夏,产地高供给施压煤价
投资要点
港口:秦港平仓价上涨。7月5日,秦港动力末煤(5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡)平仓价分别为641、610、528、454元/吨,周变化5、4、4、5元/吨。7月3日环渤海动力煤价格指数为578元/吨,周持平。
产地:动力煤价格上涨,无烟煤、焦煤稳中有跌。动力煤:7月5日,山西大同Q5500坑口含税价431元/吨,周涨9元/吨。鄂尔多斯Q5500坑口含税价377元/吨,周涨4元/吨。陕西榆林Q5800坑口含税价433元/吨,周涨1元/吨。焦煤:7月5日,古交地区2号焦煤坑口含税价930元/吨,周持平。开滦肥精煤车板含税价1,585元/吨,周跌30元/吨。无烟煤:7月5日,晋城地区无烟中块坑口含税价1,110元/吨,周跌35元/吨。6月28日,阳泉地区无烟洗中块车板含税价1,125元/吨,周持平。
期货:动力煤、焦煤价格下跌。7月5日,动力煤期货(活跃合约)收盘价589.8元/吨,周跌14.0元/吨。焦煤期货(活跃合约)收盘价1,368.0元/吨,周跌24.5元/吨。
国际煤价:国际煤价上涨,国内外价差缩小。国际动力煤,7月4日,欧洲ARA三港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为53.32、65.30、71.67美元/吨,分别周变化4.06、0.98、2.36美元/吨。中国进口焦煤,7月5日峰景矿硬焦煤(澳洲产,中国到岸)为197.2美元/吨,周跌2.8美元/吨。7月5日,基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为136.30元/吨,较上周下跌27.70元/吨。
运输情况:沿海运价下跌。1)沿海煤炭运价:7月5日,秦皇岛至广州运价28.10元/吨,周跌5.5元/吨;秦皇岛至上海运价18.60元/吨,周跌6.5元/吨。7月4日,南非至中国运价14.50美元/吨,周涨1.0元/吨;澳洲至青岛运价10.50美元/吨,周持平。2)港口运量:本周秦皇岛港铁路日调入量平均58.10万吨,周增3.56万吨;日吞吐量平均53.99万吨,周减3.91万吨。
煤炭库存:电厂库存继续增加、广州港库存小幅下降。1)港口:7月5日,秦皇岛港煤库存567.50万吨,周增30.0万吨。7月5日,广州港库存为211.00万吨,周跌4.3万吨。2)电厂:7月5日,六大发电集团煤炭库存1,835.12万吨,周增60.98万吨,同比增加21.69%;库存可用天数29.25天,周增0.56天,同比增加50.08%。6月30日,重点电厂煤炭库存9,001万吨,周增224万吨,同比增加19.17%;库存可用天数25天,周持平,同比增加25.00%。3)钢厂及焦化厂:7月5日,国内样本钢厂炼焦煤库存898.85万吨,周增17.01万吨;独立焦化厂炼焦煤库存787.24万吨,周减2.26万吨。
下游变化:六大电厂日耗较为稳定,焦炭稳中有跌、水泥价格持平。1)电力:6月30日,重点电厂日均耗煤358.00万吨,周持平,同比减少6.04%。7月5日,六大发电集团日均耗煤62.74万吨,周增0.91万吨,同比减少18.90%。2)钢铁:7月5日,全国主要城市螺纹钢库存574.72万吨,周增8.41万吨。7月5日,上海20mm螺纹钢含税价3,990元/吨,周跌20元/吨。3)焦炭:7月5日,唐山二级冶金焦价格为1,850元/吨,周跌150元/吨;7月5日,山西二级冶金焦价格为2,060元/吨,周持平。4)水泥:7月5日,上海42.5标号水泥价格为530元/吨,周持平;合肥42.5标号水泥价格为492元/吨,周持平。
本周观点:本周,高温天气如期来临,下游电厂日耗开始攀升,由于前期煤炭准备充足,电厂库存维持高位,后续需求将平稳运行。进入下半年,产地煤管票逐步放开,意在确保全年生产任务能顺利完成,产地供给将在近期走强,短期煤价存在下行压力。
推荐组合:陕西煤业、中国神华、兖州煤业。
风险提示:宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险。