造纸轻工行业产业链数据每周速递:成品纸价格平稳,木浆系纸品盈利提升

类别:行业研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:李雪君 日期:2019-07-08

本周轻工制造行业指数上涨 1.95%,跑赢大盘 0.18pct;造纸子板块上涨2.38%,跑赢大盘 0.61pct。本周沪深 300指数上涨 1.77%,轻工制造(申万)指数上涨 1.95%,跑赢沪深 300指数 0.18pct,在 28个申万一级行业中位列第 11位,排名中部靠前;二级行业中,造纸Ⅱ(申万)指数上涨 2.38%,跑赢沪深 300指数 0.61pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排名依次为:家具、造纸、包装印刷、文娱用品,其中家具、造纸、包装印刷分别上涨 2.42%、2.38%、1.89%,文娱用品下跌 0.52%。

    产业链数据跟踪

    原材料方面,进口废纸持续减量;废纸价格基本维稳,木浆外盘价格下跌。

    (1)2019年前九批进口废纸许可已公布,共 76家企业获批,进口许可数量合计824万吨,与 2018年相比下滑 55%;2019年 1-5月废纸进口量 444万吨,与 2018年同期相比减少 26%,进口废纸持续减量;

    (2)本周美废、日废到岸价维稳,欧废到岸价下跌 4美元/吨;本周国废到厂均价(不含税)涨跌互现,广东地区上涨 30元/吨,福建、江浙沪下跌 30元/吨;

    (3)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价格分别下跌 50美元/吨、40美元/吨;阔叶浆现货价格下跌 45元/吨,针叶浆现货价格上涨 145元/吨;

    (4)动力煤价格维稳。

    本周成品纸价格走势平稳,溶解浆价格小幅下跌 100元/吨。本周双胶纸、铜版纸、白卡纸、箱板瓦楞纸价格与上周持平;溶解浆价格下跌 100元/吨,但粘胶短纤价格上涨 400元/吨,棉花价格指数上涨 96元/吨。

    成品纸盈利分化,木浆系纸品盈利水平提升,废纸系盈利下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利水平与上周相比增加约 70-140元/吨、53-105元/吨、0-58元/吨;废纸系,箱板瓦楞纸盈利水平与上周相比下降约 19-27元/吨。

    机制纸及纸板 5月当月产量同比正增长,5月产成品库存环比小幅增长。

    (1)2019年 5月机制纸及纸板当月产量 1065万吨,同比增长 1.4%;1-5月累计产量 4866万吨,同比下滑 2.4%。

    (2)经剔除价格因素影响,2019年 5月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增长 27.2%,环比增长 3.4%。

    (3)纸及纸板进口量方面,2019年 5月当月同比减少 5.0%;出口量方面,5月当月同比增加 15.9%;1-5月机制纸及纸板累计进、出口量占产量的比重分别为 4.7%、5.4%,对国内市场的影响相对有限。

    风险提示

    宏观经济增速放缓的风险

    海外项目推进不达预期的风险

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