上汽集团2019年6月销量点评:调整期已过,产销逐步恢复

类别:公司研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:王俊杰 日期:2019-07-05

调整期已过,产销逐步恢复

    5月份为了消化国五库存,整体市场产销增速达到近期低点。2019年5月汽车产销分别为149.1万/156万辆,分别同比下滑23.7%/17.4%。公司5月份产量为41.2万辆,同比下滑29.7%。6月份,市场进入去库存后的恢复阶段,产销回暖,折扣略有收紧。6月份公司,产销分别为46.4/46.6万辆,同比分别下滑-16.1%/-20.8%,有明显好转迹象。

    分公司来看,合资趋稳,五菱仍压力较大

    上汽大众产销分别为16.47/15.40万辆,同比分别为-14.0%/-12.9%。上汽通用产销分别为14.67/14.04万辆,同比分别为+6.9%/-12.91%。上汽乘用车产销分别为5.47/5.0万辆,同比分别为-9.5%/-11.1%。上汽通用五菱产销分别为7.75/10.0万辆,同比分别为-44.7%/29.19%,在市场竞争下,经营压力较大。

    行业周期低谷,公司稳健前行

    行业低谷期,公司坚持研发投入。公司围绕智能网联和出行平台建设,向出行服务企业转型。公司上半年推出marvel x pro车型,已经达到L3级别自动驾驶,下半年还将在洋山港完成商用车L4无人驾驶项目。

    投资建议:行业下行周期,公司及时战略调整,降低风险。但公司同时也依旧加大研发投入和转型步伐。市场企稳回暖,预计公司将逐渐进入增长通道,受益于产品结构持续上移。由于市场竞争加剧导致单车盈利下滑,我们下调公司盈利预期2019~2021年净利润分别至336/353/379亿元(前值为363.1/376.8/403.5亿元),对应PE分别为9、9、8倍。考虑到公司在电动、智能驾驶的行业领先地位,维持“强推”评级,目标价31元,对应20年10倍PE。

    风险提示:终端消费复苏未达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600104 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
好太太 持有 -- 研报
昊华科技 持有 -- 研报
广州酒家 买入 -- 研报
新媒股份 买入 98.83 研报
康尼机电 持有 -- 研报
宇通客车 持有 -- 研报
中钢国际 持有 6.30 研报
同花顺 买入 118.00 研报
康弘药业 持有 -- 研报
北京银行 持有 8.95 研报
拓斯达 持有 42.84 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
好太太 0 0 研报
昊华科技 0.23 0.27 研报
广州酒家 0 0 研报
新媒股份 0 0 研报
康尼机电 0 0 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
中钢国际 0.04 -0.02 研报
同花顺 0.71 0.50 研报
康弘药业 0 0 研报
北京银行 1.10 1.21 研报
拓斯达 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
贵州茅台 37 买入 买入
完美世界 35 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
隆基股份 33 持有 持有
保利地产 32 买入 买入
中国国旅 31 持有 买入
泸州老窖 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
广联达 27 持有 持有
中信证券 26 持有 持有
瀚蓝环境 26 持有 买入
通威股份 26 买入 买入
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 501 87 249
汽车制造 398 41 222
电子器件 308 56 192
生物制药 268 55 145
机械行业 265 57 120
建筑建材 243 47 132
化工行业 242 55 105
金融行业 232 30 98
钢铁行业 198 31 92
有色金属 198 40 50
家电行业 187 13 102
酿酒行业 183 16 99
商业百货 180 35 89
房地产 179 26 120
酒店旅游 163 20 80
交通运输 148 31 65
电力行业 137 29 67