海外科技硬件板块周报:华为事件峰回路转,板块预期修复

消费电子:华为事件峰回路转,板块预期扭转。在G20闭幕后的记者会上,特朗普表示美国企业可以继续向华为出售零部件。若美国说到做到,包括华为海外新售手机可正常使用谷歌服务,则华为手机出货量下滑的预期得以扭转,利好港股华为手机产业链板块。作为参考,华为被加入实体名单后(6月28日收盘价较5月14日收盘价),丘钛科技-17%、富智康集团-16%、通达集团-14%、比亚迪电子-11%、舜宇光学科技-8%。我们认为在乐观的情况下,相关上市公司估值有望恢复到事件前的水平。

    通信:中国移动宣布今年将建设超过5万个5G基站,建设规模超预期;华为禁令有望松绑,通信产业链估值有望提升。中国移动在25日5G+发布会上宣布今年将建设超过5万个5G基站,并为超过50个城市提供5G商用服务,2020年将为所有地级以上城市提供5G服务,建设规模超过业绩会时预计的3-5万站。此外美国总统特朗普在G20记者采访期间表示将同意美国公司继续出售产品给华为,此举有望解除海外运营商对华为稳定供货能力的担忧。此前受华为事件影响,整体通信产业链的估值受压,禁令解除后,整体产业链估值有望大幅提升。

    半导体:镁光对华为恢复部分供货,G20后华为事件出现转机,海外半导体预期修复,国产替代仍是主轴。本周镁光在其业绩会上宣布恢复部分产品对华为供货,同时G20后特朗普也表示美国企业可以继续向华为出售零部件,此前由于断供华为而受影响较大的美股半导体公司如美光科技、Qorvo、博通等公司有望迎来预期修复,估值有望恢复到事件前水平。华为事件提高了我国核心芯片自主可控的重视程度,FPGA等领域国产替代进程预计持续推进,5G+AI+国产替代三轮驱动国产FPGA行业发展。

    投资策略:1)消费电子:建议关注板块反弹的整体机会,建议关注具有全球竞争力的核心资产,如舜宇光学科技(手机光学技术紧追大立光)。2)半导体板块:建议关注中芯国际(14nm量产进度或超预期,N+1研发进度或超预期)和上海复旦(FPGA领域有望技术突破);3)通信:5G建设加速,通信产业链有望依次受益,建议关注行业龙头以及确定性较强的公司,推荐关注中国铁塔(龙头地位+稳定现金流+可比估值低)以及京信通信(基站天线龙头,估值有望提升)。

    风险提示:1)宏观经济下行风险;2)全球消费电子市场低迷;3)技术创新应用低于预期;4)5G建设不及预期;5)中美贸易摩擦。