当代明诚:大赛驱动下,体育业务变现有望加速

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:方光照 日期:2019-07-04

支撑评级的要点 基于连接国内企业与海外顶级赛事资源的多年服务经验,体育营销业务拥有较宽护城河。 公司基于与国际足联、欧足联、国际奥委会和部分国家奥委会、欧洲五大联赛组织方的长期合作,及运作中国企业赞助顶级赛事、俱乐部、国家奥运代表队的丰富经验,建立体育营销业务的护城河,在东京奥运会、卡塔尔世界杯、 北京冬奥会、杭州亚运会及中国亚洲内周期,体育营销业务稳定增长可期。

    坐拥西甲、 欧洲杯、欧预赛等稀缺头部赛事版权 ,版权变现空间大。

    公司拥有 2019-2025赛季西甲联赛、 2020年欧洲杯、 2022年世界杯欧洲区预算赛等头部赛事国内全媒体版权, 打开稀缺头部赛事版权体系, 受益于武磊加盟西班牙人俱乐部带来的西甲联赛在国内关注度的提升,未来西甲版权变现空间大,而 2020年欧洲杯作为仅次于世界杯的足球顶级赛事,有望为公司 2020年业绩带来较大弹性。

    参与亚足联赛事全球商业开发,有望充分受益于国内企业全球化拓展带来的体育营销机遇。 公司拥有 2021-2028年亚足联赛事全球独家商业权益,从旗下赛事如亚冠、亚洲杯、世界杯亚洲区预选赛的商业开发中获得收入分成, 2023年亚洲杯将在中国举行,公司当前已启动 2021-2024周期亚足联旗下国家队赛事的赞助权益销售工作,通过将原有二级赞助体系调整为四级,有望吸引中国品牌在内的更多赞助商。

    估值 我们看好公司未来在体育产业的变现空间,假设 2019年按增发 20%股本完成定增, 2020年开始财务费用有望大幅减少,预计公司 2019-2021年归母净利润分别为 2.55、 4.38和 5.06亿元,对应增发后市盈率分别为25、 15和 13倍;不考虑定增情况下,预计公司 2019-2021年实现净利润2.55、 3.08和 3.85亿元,当前股价对应的市盈率分别为 21倍、 18倍和 14倍, 首次给予公司“ 买入”评级。

    评级面临的主要风险 定增未按预期完成,影视业务下滑较多,体育业务收入不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600136 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
隆基股份 29 买入 买入
长安汽车 29 买入 买入
晶盛机电 27 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
万科A 26 买入 买入
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
中国国旅 25 持有 买入
中信证券 24 持有 中性
上汽集团 24 买入 持有
贵州茅台 24 持有 买入
恒立液压 24 持有 买入
贵州茅台 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55