泰格医药跟踪点评:数统实现整合,中美统筹管理提效

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:孙建 日期:2019-07-02

一、事件:泰格医药子公司香港泰格收购方达医药持有的美国BDM少数股权

    2019年7月1日,泰格医药发布公告,其全资子公司香港泰格拟于近日与公司控股孙公司方达医药签署《股权转让协议》,以720万美元购买其持有的Tigermed-BDMInc.,(简称“美国BDM”)45%股权。本次股权转让完成后,香港泰格将持有美国BDM100%股权。美国BDM主要从事数据管理、数据统计、SAS项目管理服务业务。截至2018年12月31日,美国BDM总资产4309万元,净资产4079万元;2018年主营业务收入5729万元,净利润586万元。

    二、点评:数统实现整合,中美统筹管理提效,方达医药更专注自身业务

    我们认为数统业务作为泰格医药的核心业务,净利润占比达50%,本次收购美国BDM股权的意义主要为以下几点:

    1)泰格医药实现数统业务中美两地的统筹管理,我们判断美国BDM作为成本中心,利用所在地沟通优势,将更多进行BD,将数统业务引流至中国;而中国的美斯达和嘉兴泰格作为利润中心,享受工程师红利,在较低人力成本下更高效地创造利润。

    2)由于方达医药于5月底在港股上市,本次收购将数统业务从方达医药体内剥离出去。方达医药将更专注于自身核心业务,包括生物分析、BE和CMC,从而实现和泰格医药的协同效应。

    3)我们估计,2018年泰格医药数统的净利润在2亿左右,美国BDM净利润为584万元,差距较大。考虑到香港泰格购买了美国BDM45%的股权,且泰格医药持股方达医药51.45%,本次收购对泰格医药的净利润影响较小。

    三、投资建议

    基于泰格医药于2019年7月1日除权除息,最新除权除息后的2019-2021年公司EPS分别为0.92、1.27、1.71元(之前我们预计2019-2021年公司EPS为1.37、1.91、2.57元),按2019年7月1日收盘价对应2019年56倍PE,参考可比公司估值及公司行业领先地位,维持“推荐”评级

    四、风险提示:

    临床试验资源限制;传统业务恢复进度慢;竞争恶化。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300347 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
盘江股份 持有 -- 研报
四维图新 买入 22.00 研报
东珠生态 买入 -- 研报
中国化学 买入 -- 研报
美尚生态 持有 -- 研报
苏交科 持有 -- 研报
铁汉生态 中性 -- 研报
岭南股份 买入 -- 研报
广田集团 持有 -- 研报
金螳螂 买入 -- 研报
山东路桥 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海油工程 0.06 0.21 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
凯众股份 0 0 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
拓普集团 0 0 研报
继峰股份 0 0 研报
万里扬 0.89 0.29 研报
比亚迪 0.49 0.33 研报
德赛西威 0 0 研报
华域汽车 1.13 1.18 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
伊利股份 28 持有 持有
中国国旅 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
万华化学 26 买入 持有
格力电器 26 买入 买入
亿纬锂能 26 持有 持有
晶盛机电 26 持有 中性
上汽集团 25 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 555 85 323
汽车制造 396 35 211
电子器件 378 51 238
建筑建材 357 45 187
金融行业 326 26 156
机械行业 320 43 133
酿酒行业 280 16 153
化工行业 275 46 114
生物制药 263 44 172
房地产 240 29 156
交通运输 229 26 111
钢铁行业 221 30 117
食品行业 197 25 69
家电行业 194 14 128
煤炭行业 184 31 82
商业百货 175 31 102
酒店旅游 165 20 54