事件点评:中美贸易摩擦缓和超预期,关注华为产业链和5G板块
一、市场运行情况及大市判断:
上周市场情绪回落。首先,上上周股市大涨,基本消化中美两国领导人通话释放中美贸易摩擦缓和的利好,外媒报道中国招商银行、浦发银行、交通银行等部分银行有可能面临美方的限制措施,引发市场对中美金融战的担忧。其次,上周是半年度最后一周,市场流动性明显收紧。
万得全 A 指数日均换手率和两市日均交易额均较上上周回落。上周大盘股指下跌幅度低于中、小盘股指,高 PB 股指上涨幅度高于中、低 PB 股指、中 PE 股指下跌幅度小于低、高 PE 股指,风格与上周类似。
上周五个交易日呈现震荡下跌态势。上周上证综指下跌 0.77%,深证成指下跌0.39%,中小板指下跌 0.18%,创业板指下跌 0.81%。从风格分类股票指数看,金融股指数下跌 1.27%,周期股指数下跌 1.16%,消费股指数上涨 0.96%,成长股指数下跌1.36%,稳定股指数下跌 0.81%。上周以一级行业分类的板块中,涨幅前 5的行业分别是食品饮料、餐饮旅游、建材、医药和家电,涨跌幅后 5的行业是传媒、综合、计算机、农林牧渔和电力设备。
上周美国股市较先跌后涨。标普 500指数周累跌 0.29%,道指周累跌 0.45%,纳指周累跌 0.32%。上周五公布数据显示,美国 5月核心 PCE 物价指数同比增长 1.6%,前值 1.6%,环比增长 0.2%,前值 0.3%,符合市场预期。美国 6月 Markit 制造业 PMI 初值为 50.1,创 2009年 9月以来新低,也低于预期和前值的 50.5,显示美国经济增速有明显放缓迹象,叠加物价指数持续低于 2%的目标,一定程度迫使美联储加快降息步伐。
上周公布了 6月 PMI 数据,PMI 除在手订单和原材料库存上升外,PMI 其他分项均下滑,显示 6月经济仍弱,PMI 值与 5月持平,仍处收缩期间。上周公布了 5月工业企业利润数据,5月累计同比-2.3%,较上月收窄 1.1个百分点,其中制造业利润累计同比收窄 0.6个百分点,私营企业和股份制企业利润累计同比收窄明显。5月工业企业利润当月同比 1.1%,较 4月收窄 4.8个百分点,在 5月 PPI(价)和工业增加值(量)同比下降的情形下工业企业利润当月同比上升,说明我国增值税调整使得企业利润增厚明显,数据显示我国 5月国内增值税同比-19.95%,较上下降 37.41个百分点,我们预计增值税调整导致的企业利润增厚仍将持续,我国企业利润有望企稳反弹。
本周市场大概率反弹。首先,受美国可能对中国数家银行制裁的担忧影响,市场对 G20峰会中美两国领导人谈判结果采取谨慎保守态度,上周股市震荡下跌调整,上周末新华社消息显示,美方不仅不再对中国出口产品加征新关税,特朗普还表示美国企业可以继续向华为出售零件,超出市场预期。其次,上周是上半年最后一周,银行阶段性收紧银根,利率短期上行,本周有望流动性边际宽松。最后,科创板加速落地,上周末科创板已经有三只股票敲定了发行价,本周一起打新,有助于市场情绪的恢复。
中美贸易摩擦缓和,美国企业对华为续供零部件,叠加科创板加快落地,建议关注华为产业链和 5G 相关概念板块。
二、上周大事
1、 中美两国元首同意重启两国经贸磋商
2、 国务院发布《关于促进乡村产业振兴的指导意见》(节选)
3、 央行发布《2018年中国金融市场发展报告》 三、宏观基本面
1、上游:工业品和农产品价格指数分化,美元指数下跌
2、中游:发电耗煤量、水泥价格回落明显
3、下游:商品房销售攀升,集装箱运价指数上涨
4、价格:猪肉、蔬菜价格上升,石油大涨 四、资金面
1、上周证监会核发 2家企业 IPO 批文。截至 6月 27日,沪深两市融资余额较 6月 21日增加 54.66亿元;融券余额较 6月 21日增加 3.09亿元;融资融券总额较 6月 21日环比增加 0.63%。上周北上资金净流入 199.19亿元,较上周的 156.62亿元,和上上周的 96.08亿元有所扩大。
2、上周公开市场操作净回笼人民币 25亿元。上周 SHIBOR 利率总体下降,截止 6月 28日,隔夜 SHIBOR、周 SHIBOR 和月 SHIBOR 利率分别较 6月 21日变化 25.85BP、18.80BP 和-16.80BP。国债收益率总体下滑,截止 6月 28日, 半年期、1年期、5年期和 10年期国债收益率分别较 6月 21日变化-2.57BP、 -2.04BP、 -0.48BP 和-1.99BP。
截止 6月 28日,银行间质押式回购利率 1天期和 7天期分别较 6月 21日变化 37.86BP和 61.04BP。通过上述短期利率数据变化可知,流动性较前一周较大幅度收紧。
五、风险提示:流动性紧张超预期,贸易环境恶化超预期,监管超预期收紧