造纸轻工行业:造纸产业链数据每周速递,本周成品纸价格走势平稳

类别:行业研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:李雪君 日期:2019-07-01

行情回顾

    本周轻工制造行业指数下跌0.77%,跑输大盘0.55pct;造纸子板块下跌0.16%,跑赢大盘0.06pct。本周沪深300指数下跌0.22%,轻工制造(申万)指数下跌0.77%,跑输沪深300指数0.55pct,在28个申万一级行业中位列第10位,排名中上;二级行业中,造纸Ⅱ(申万)指数下跌0.16%,跑赢沪深300指数0.06pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排名依次为:文娱用品、家具、造纸、包装印刷,其中文娱用品上涨0.71%,家具、造纸、包装印刷分别下跌0.09%、0.16%、1.89%。

    产业链数据跟踪

    原材料方面,进口废纸持续减量;外废价格下跌,国废、木浆价格维稳。(1)2019年前九批进口废纸许可已公布,共76家企业获批,进口许可数量合计824万吨,与2018年相比下滑55%;2019年1-5月废纸进口量444万吨,与2018年同期相比减少26%,进口废纸持续减量;(2)本周美废、日废到岸价维稳,欧废到岸价下跌5美元/吨;国废到厂均价(不含税)维稳;(3)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价格维稳;阔叶木浆、针叶木浆现货价格(含税价)分别下跌150元/吨、40元/吨;(4)动力煤价格维稳。

    本周成品纸价格走势平稳,溶解浆价格小幅下跌100元/吨。本周双胶纸、铜版纸、白卡纸、箱板瓦楞纸价格与上周持平;溶解浆价格下跌100元/吨,粘胶短纤价格上涨200元/吨,棉花价格指数上涨34元/吨。

    木浆系纸品盈利水平基本维稳,废纸系纸品盈利分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸、铜版纸盈利水平与上周相比持平;白卡纸盈利与上周相比下降约27元/吨;废纸系纸品盈利水平分化,拥有外废资源的企业基本维稳,采用100%国废生产的企业盈利下降约30元/吨。

    机制纸及纸板5月当月产量同比正增长,5月产成品库存环比小幅增长。(1)2019年5月机制纸及纸板当月产量1065万吨,同比增长1.4%;1-5月累计产量4866万吨,同比下滑2.4%。(2)经剔除价格因素影响,2019年5月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增长27.2%,环比增长3.4%。(3)纸及纸板进口量方面,2019年5月当月同比减少5.0%;出口量方面,5月当月同比增加15.9%;1-5月机制纸及纸板累计进、出口量占产量的比重分别为4.7%、5.4%,对国内市场的影响相对有限。

    风险提示

    宏观经济增速放缓的风险海外项目推进不达预期的风险。

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