消费行业港股必选消费周报:市场回暖,食品饮料攻守有度

市场行情 # : 上周(2019.06.17-2019.06.21)恒生指数周内上涨 5.00%,其中消费品制造业周涨 3.50%,消费品服务业周涨 4.55%,跑输大盘。个股来看,涨幅前三的为日清食品(+13.6%)、大家乐集团(+12.6%)、万洲国际(+9.5%);跌幅前三的为 VITASOY INT'L(-16.6%)、雨润食品(-4.9%)、现代牧业(-4.4%) 。

    行业关键数据: 1)受假期效应提振, 5月社零消费增速反弹。 2)包材价格继续下行趋势。 利润率低、包材占成本比例最高的啤酒行业最为受益,受益华润啤酒。 3) 猪价快速上涨。 6月 21日全国生猪平均价为 16.31元/公斤,周内上涨 2.45%,年初至今涨幅为 36.03%。 五一节前猪价调整主要受对屠宰企业整顿的影响, 预计年中生猪价格将迎来第二轮加速上涨。 预计本轮周期猪价将创历史新高。中粮肉食受益。

    重点新闻: 行业: 国家主席习近平 18日应约同美国总统特朗普通电话。 公司: 1) VITASOY INT'L: 年度纯利上升 19%至 6.96亿港元,末期息每股38.0港仙。 2) 中国旺旺: 年度纯利增长 11.6%至 34.77亿元。

    投资建议: 我们认为食品饮料板块中啤酒、乳制品、肉制品是基础消费品中龙头企业优势开始凸显的典型板块。 华润啤酒(291.HK): 2019年是公司的调整年,两大努力方向改善未来业绩。 1、继续关停工厂,和 18年维持同等速度。 2、高端化继续进行。今年“四大金刚”全面发力,与喜力的合作也在今年陆续落地。上述两项策略在对今年业绩的弹性预计不大,但是 2020年将改善明显,空间和弹性都较大。 蒙牛乳业(2319HK): 1、收入保持双位数增长是公司长期目标。 2019年,蒙牛收入有望保持低双位数增长。 2、利润率仍存改善空间。预计 OM 提升 0.5pct。此外,现代牧业的业绩改善也会给蒙牛带来正贡献,预计今年扭亏。预计 2019年蒙牛净利润38亿以上,增长 26.2%。 万洲国际(288.HK): 1、目前美国生猪价格约为1.37美元/公斤,猪价维持较高位置帮助美国业务在二季度开始出现明显改善。 2、墨西哥已经恢复美国猪肉进口关税至 0,利于美国猪肉出口到墨西哥,帮助消化美国国内多余供给,对猪价维持有利。 3、中国猪瘟将带来养殖和屠宰行业的整合,双汇是中国最大的屠宰企业,有望发挥规模效应,提高市场份额。 4、估值便宜。公司 2019年股息率为 3.3%,处于行业偏上游水平; PE 为 11倍,属于历史偏低水平,往下空间有限,具有向上动力。

    中粮肉食(1610.HK): 1、预计公司全年生猪出栏量约为 300万头,养殖业务量价齐升。 3、产业链匹配,利润水平提升随着屠宰与养殖产能的进一步匹配将促进品牌生鲜肉业务的发展,提升公司利润水平。

    风险提示:食品安全、恶性竞争、新品不达预期、原材料价格显著变动