中国联通:各项业务发展平稳,混改红利持续释放

事件:

    公司公布5月经营数据。 5月, 移动出账用户累计到达数32,432.9万户,本月净增数5.7万户;固网宽带用户累计到达数8,316.7万户,本月净增数42.9万户; 本地电话用户累计到达数5,446.6万户,本月下降17.9万户。投资要点:

    移动业务继续高效增长, 宽带业务发展持续改善。

    截止5月份,公司移动出账用户达到32432.9万户, 1-5月公司移动出账用户累计净增929.3万户;截止5月份,公司4G用户累计到达数23,590.8万户,1-5月公司4G用户累计净增1598,3万户, 4G用户占比提升至72.74%,相比2018年12月的69.81%,今年4G用户占比提升2.93个百分点。截止5月,公司固网宽带用户累计到达数达到8,316.7万户, 1-5月公司固网宽带用户累计净增228.7万户,去年同期净增208万户,净增用户数同比增长9.95%。

    混改红利持续释放。

    公司2017年实行混改, 公司组织实施市场化改造, 积极引进垂直行业战略投资者。 公司与腾讯、阿里、百度、京东、滴滴等深化互联网触点合作,精准有效触达新用户;产业互联网领域,聚焦云计算、大数据、物联网及 AI,与腾讯、百度、阿里、京东、滴滴等深入推进业务合作。 公司混改实现双赢,一方面公司业绩在2018年出现V形反转;另一方面公司和战投积极深入合作,实践云网一体化战略,新业务获得持续突破。

    盈利预测与投资建议

    公司作为国企混改的标杆企业,混改红利不断释放。随着5G时代的到来,公司在垂直应用领域积极布局,未来大有可为。 我们预测公司2019-2021年EPS为0.19元、 0.26元、 0.32元,给予公司“ 推荐” 评级。

    风险提示

    混改整合不及预期;运营商竞争压力加大。