有色金属行业一周回顾:美国6月议息会议偏鸽,制造业PMI创新低,继续看好黄金股

上周主要变化:(1)美国6月Markit制造业PMI初值为50.1,刷新2009年9月以来新低,预期为50.4,前值为50.5;(2)美国6月FOMC议息会议维持利率,但对经济担忧上升;(3)欧元区6月制造业PMI初值47.8,预期48,前值47.7。

    投资建议:美联储议息会议偏鸽,6月制造业PMI初值接近荣枯线,继续看好黄金板块。

    6月19日美联储议席会议表示,美国经济维持扩张,劳动力市场强劲,但不确定性上升;利率点阵图显示,17位委员中,1位投票联邦基准利率下降25基点,7位投票下降50基点。从经济数据看,制造业PMI持续回落,接近荣枯线。我们预期美国经济增速将下降,继续看好黄金板块,重点关注山东黄金、恒邦股份;其余看好中金黄金;前周发布恒邦股份深度《资源属性被低估的黄金冶炼龙头,首次覆盖,给予买入评级!》,我们测算恒邦股份保守估计值136亿市值,金价上涨/矿山增储/市场情绪乐观都将增加公司潜在市值,建议买入!基础金属方面,经济如逾期下行,我们认为二季度基本金属将维持震荡下行行情,相关周期股票缺乏长期逻辑将持续调整。小金属方面,长期看好合盛硅业,公司高ROE产能快速扩张提供持续成长性,预计2019/2020归母净利润25.0亿/33.6亿,对应PE12.8倍/9.5倍;稀土板块,我们坚持认为当前稀土无论轻重价格均已远高于市场均衡中枢,且下游需求(主要是钕铁硼)2019年总量下行接近20%,当前稀土价格中长期看下跌概率远高于继续上涨的概率;并且对应相关个股的估值水平显著偏高,稀土价格从上周三起连续三天回落,值得警惕!新能源板块,钴价格底部25万元/吨区域,如期反弹,中长期建议关注洛阳钼业,资源价值重估合理(2019/2020净利润27亿/26.11,PE32X/35X),待锂价到达底部区域(电池级碳酸锂价格跌到5-6万元/吨)关注天齐锂业(2019/2020净利润10.11亿/12.8亿,PE36X/28X,考虑潜在70亿配股摊薄)。另外长期看好东睦股份(2019年下半年业绩预计将底部反转)。

    上周大宗商品价格涨跌互现,贵金属价格上涨。国际基本金属价格涨跌互现,LME三月期铜、铝、铅和镍分别上涨2.56%、0.17%、1.88%和1.90%,锌和锡分别下跌0.82%和0.94%。

    贵金属方面,COMEX黄金上涨4.29%,COMEX白银上涨3.30%。国内基本金属现货多数下跌,SHFE铝、铅、锌、锡和镍分别下跌0.72%、0.92%、4.74%、0.35%和1.49%,SHFE铜上涨0.97%。国内贵金属:沪金上涨1.95%,沪银上涨2.36%。

    电解镁、锂、钴价格下跌。电池级碳酸锂均价7.7万元/吨,较上周价格下跌1000元/吨;氢氧化锂均价9万元/吨,较上周价格下跌1000元/吨。电解镁报价17250元/吨,较上周价格下跌300元/吨。钴报价24.3万元/吨,较上一周价格下跌4000元/吨。其他小金属方面,长江现货金属硅均价为1.29万元/吨,较上周价格持平;钨精矿价格为8.4万元/吨,较上一周价格下跌5000元/吨;氧化镨钕报价36.25万元/吨,较上一周价格上涨5000元/吨,氧化镝199.5万元/吨,较上一周价格下跌5000元/吨。