银行行业:传票事件影响不必夸大

事件

    据《21世纪经济报道》转引《华盛顿邮报》报道,三家中国大型银行拒绝执行美法院相关传票,将面临被切断美元清算渠道的风险。该报还根据案件细节,推测我三家银行分别为交通银行、浦发银行和招商银行。受此影响,今日银行股普跌,三家银行跌幅均超过3%。

    随后,三家银行对此事进行了回应,均称未因涉嫌违反任何制裁法律而受到相关调查。

    另据《金融时报》报道,传票之争还将于7月12日在华盛顿的一家法院进行二审。

    对三家银行正常业务影响不大

    根据三家银行的回应内容,我们认为事件本身系美国司法机构要求三家银行向美方提供我方银行客户的资料,而该行为不符合中国法律要求。根据中国相关法律规定,此类司法协助应当依据《中美刑事司法协助协定》规定方式进行。也就是说,三家银行本身在业务上并不存在违反中国或美国法律的行为,只是向美国司法机构提供客户信息面临中美法律规定上的冲突,导致争议的产生。

    我们认为,三家银行体量庞大,与其他金融机构之间有广泛的业务联系,而且本身并没有直接违反美国相关的制裁法律,因此前述报道所称的被切断美元清算渠道,我们认为这种可能性非常低。总体而言,我们认为三家银行的正常业务大概率不会受到大的影响。

    投资建议

    我们认为,此次事件影响不必夸大,对行业影响也很小。我们维持前期对行业整体基本面的判断不变,认为2019年行业整体景气度处于下行阶段,但考虑到整个板块估值较低,预期回报主要来自较高的ROE,我们维持行业“超配”评级。在个股方面建议优先选择以大型企业为主要客群、基本面稳健、估值低的大型银行,和以中小微企业为主要服务对象、风控能力突出、估值相对合理的小型银行,推荐农业银行、招商银行及常熟银行的“哑铃型”组合。

    风险提示

    若宏观经济大幅下行,可能从多方面影响银行业,比如经济下行时期货币政策宽松对净息差的负面影响、经济下行时期企业偿债能力下降对行业资产质量产生较大冲击等。