泰格医药:净利润增速超预期,主营业务持续高增长

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:周小刚 日期:2019-06-26

公司发布 2019H 业绩预告: 2019H 公司归母净利润预计3.28-3.72亿元,同比增长 50-70%,其中非经常性损益 5800-6800万。

    业绩持续超市场预期

    根据公司披露数据中位值计算, 2019H 归母净利润增速 60%,非经常性损益 6300万,以此推算 2019H 归母扣非净利润增速52%左右, 其中 2019Q2归母净利润 2.05亿元左右,同比增长大约 67%, 2019Q2扣非净利润 1.76亿元左右,同比增长约46.46%。

    高利润业务持续高增长

    分业务来看,我们预计高利润率的数理统计业务收入端保持40%增长,利润端保持将近 60%增速,强势带动业绩实现高增长; 此外,子公司方达控股由于 2018H 净利润基数低, 2019H相对而言高增速,两方面原因导致泰格 2019H 净利润高增长。

    除此之外,我们预计临床试验技术服务和生物分析等业务也保持了 30%以上增速。

    二季度承压情况下实现高增长,看好全年发展

    2018Q2公司归母净利润 1.22亿元, 为全年最高点, 在此基础之下公司 2019Q2实现 67%的利润增速, 由此我们看好公司全年持续高增长。

    盈利预测: 我们预计公司 2019-2021年归母净利润分别为 6.78亿元、9.31亿元、12.74亿元,同比增长 43.65%、37.20%、36.93%;

    对应 PE 分别为 50X、 37X、 27X。受益于国内创新浪潮和政策红利,维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示: 创新研发投入减少,临床资源掣肘,人才流失风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
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荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
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阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
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