食品饮料:白酒外资比例提升,大众品龙头业绩稳定

上周食品饮料指数上涨5.34%,领先上证综指1.18个百分点,在申万28个一级行业中排名第6。板块成交额1157.98亿元,市场活跃度维持高位。子板块中,涨幅居前的为其他酒类、葡萄酒、白酒,调味品涨幅垫底。目前,板块整体市盈率TTM为29.52倍,相对全部A股溢价率为109.29%。

    市场热点:上周山西汾酒召开了股东大会,公司对业绩、产品策略、混改进度等与投资者进行了交流。我们认为,汾酒战略清晰,品牌价值不断提升,全国化进程加速,2019年考核目标有望顺利实现。短期内,一季度公司对产品和渠道有所调整,停货影响了收入表现,近期经销商在提价预期下打款积极,二季度收入、利润增长有望提速。

    投资建议:白酒板块,自本月初起大部分MSCI成分股的外资持股占比开始提升。上周,茅台、五粮液、老窖的净资金流入分别为2.6、8.4、5.9亿元,重回较为稳定的净流入状态。与高端白酒相比,二线名酒的外资持股比例多数自2019年2月份至今维持了较为稳定的上涨趋势,主要是较低的估值和较高的业绩成长确定性构成戴维斯双击,得到外资青睐。我们认为,当前名优酒企基本面稳定,市占率持续提升,外资对板块的利好将中长期存在,成为板块估值的安全垫,预计估值调整幅度会不断收窄,建议重点关注五粮液、老窖、汾酒、顺鑫、古井大众品方面,海天目前已经完成全年一半以上的销量,618线上增265%;伊利618销售额全网第一,近期与蒙牛在奥运权益之争大概率不会给公司业绩带来负面影响,业绩确定性仍然较强。总体来说,必须消费品类的龙头公司需求稳健,市占率不断提升,建议关注伊利、海天、中炬高新。啤酒方面,行业消费旺季叠加业绩转折预期,建议关注重啤、青啤。

    风险提示:食品安全问题;公司经营业绩低于预期;人民币汇率波动风险;国内利率上调风险;国内宏观经济数据不及预期;中美贸易摩擦加剧;国内外资本市场较大波动的系统性风险。