泰格医药:中期业绩高增长,行业赛道和龙头地位优势明显

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖 日期:2019-06-26

事件6月 25日晚,泰格医药发布 2019年中期业绩预告,预计 2019年上半年实现归母净利润 3.28亿-3.72亿,对应的增速为 50-70%。

    简评本次泰格发布中报预告归母净利润增速为 50-70%,中位值为 60%,在去年二季度高基数的基础上实现了高速增长,略超我们预期。其中利润端包含非经常性损益为 5800万元-6800万元,我 们 测 算 如 果 扣 除 非 经 常 性 损 益 , 利 润 端 增 长 的 区 间 为37.31%-65.69%,取中值约为 51.50%。公司在此前也已经完成股权激励授权,方案中对于今年解锁条件设为净利润 40%的增长,我们预计公司今年全年业绩将高增长。

    分业务来看,我们预计公司高速增长的主要驱动力是大临床、数据统计、 SMO 等板块的高速增长,从净利润增长来分析:

    大临床业务作为公司主业,受益于国内临床试验需求的快速提升,泰格作为国内临床 CRO 领域龙头在当前拥有优秀的议价能力,可以带来净利率的快速提升,预计中报和全年均将为业绩增长提供动力。

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