化工行业周报:需求面或迎转机,布局底部高弹性品种

本周个股观点:上周上证指数周涨幅4.16%,沪深300周涨幅4.90%,申万化工指数周涨幅4.22%,跑输沪深300指数0.68个百分点,上周涨幅靠前品种WTI原油(+9.15%)、国际石脑油(+8.74%)、涤纶短丝(+7.53%)、PET切片(+7.52%),跌幅靠前品种天然气(-8.46%)、草铵膦(-6.67%)、甲乙酮(-5.75%)、锦纶DTY(-5.41%)、钛精矿(-4.00%)等。

    最新WTI油价57.60美元/桶,周涨幅9.15%,布伦特油价64.58美元/桶,周涨幅5.85%。截至6月14日当周,美国石油活跃钻井数减少1座至788座,连续第二周录得下降且触及2018年2月最低水平;同时,美国原油库存减少310.6万桶至4.824亿桶,降幅创5月10日当周(6周)以来最大,市场预估为减少48.1万桶;外媒报道称,本月沙特已经进一步削减产量,希望能够为推动延长减产做出表率。中美领导人将于G20峰会上举行会晤,受此消息影响,全球市场风险情绪大爆发,原油等风险资产也获得支撑。

    中美贸易摩擦预期缓和,市场信心获得提振,国际原油价格大幅上涨,将支撑主要化工产品价格,同时将有望改善国内需求。化工行业供给端受国内环保、安全高压影响,中小产能持续退出,行业集中度提升,此前受需求疲软拖累,部分化工产品价格持续走低,未来若需求回暖,价格向上空间巨大,建议关注处于底部的高弹性品种。

    MDI目前处于关税名单中,且纯MDI下游鞋类产品受贸易摩擦影响需求下滑明显,产品价格处于近三年低位,以聚合MDI华东市场价为例,近三年均价为20749元/吨,最低价为11150元/吨,最高价为43750元/吨,最新价为12100元/吨,近三年MDI行业没有新进入者,寡头格局下供给端有序增长,若需求回暖,未来价格向上空间大,推荐MDI产能居于全球首位的万华化学;煤化工在高油价下比较优势明显,推荐国内低成本煤化工华鲁恒升;油价上涨将提振整个PTA-涤纶长丝产业链,推荐桐昆股份。

    农药行业周期性较弱,国内环保、安全高压下,行业供给格局持续改善,龙头企业技术成本优势明显,将在行业内率先实现扩产,推荐菊酯、麦草畏龙头扬农化工、草铵膦龙头利尔化学。

    风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;中美贸易关系恶化。