绿地控股:关于出售子公司股权点评:出售商办资源,增厚经营业绩

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:杨柳 日期:2019-06-26

一、事件概述

    绿地控股发布公告称,公司控股子公司绿地香港控股有限公司全资子公司 SPGInvestment X (BVI) Limited 拟将其持有的全资子公司旺泉投资有限公司 100%已发行股本转让给 BSREP III China Retail Holdings Limited。根据公司初步估计,交易价格预计不少于人民币 28亿元。

    二、分析与判断

    出售商办地产,增加营业利润

    公司控股子公司绿地香港控股有限公司全资子公司 SPG Investment X (BVI)Limited 拟将其持有的全资子公司旺泉投资有限公司 100%已发行股本转让给BSREP III China Retail Holdings Limited。本次交易有利于公司商办地产的快速去化,预计本次交易将增厚公司 27亿元左右的税前利润,约占公司 2018年营业利润的 10.9%,将对公司经营业绩产生较为积极的影响。

    业绩稳步增长,毛利率持续提升

    公司 2019年一季度实现营业收入 904.7亿元,同比增长 20.9%,归属于上市公司股东净利润 44.1亿元,同比增长 26.3%。净利润增速大于营收增速的主要原因系公司销售毛利率达 15.20%,较上年同期提升 0.65个百分点,盈利能力进一步增强。

    多元业务协同并进,行业地位更进一步

    公司 2018年大基建业务实现营业收入 1481亿元,同比增长 41%;新签合同金额达 2162亿元,同比增长 63%,发展动力不断加强,带动公司整体业绩更上一层;大金融业务实现利润总额 25亿元,同比增长 25%,项目有序推进,积极探索转型发展;公司商旅等大消费产业不断拓展内涵与外延,行业地位突出。

    三、投资建议

    绿地控股业绩稳定增长,销售保持韧性,财务改善,融资通畅,多元化业务协同发展。预计公司 19-21年 EPS 为 1.16、1.37、1.70元,对应 PE 为 6.0/5.0/4.0倍,公司近三年最高、最低、中位数 PE 分别为 32.7/6.5/11.9倍,维持公司“推荐”评级。

    四、风险提示:

    房地产调控政策收紧,销售不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600606 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 39 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 持有
五粮液 32 买入 买入
伊利股份 31 持有 买入
比亚迪 31 持有 中性
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
万科A 26 买入 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 632 82 338
汽车制造 461 34 276
电子器件 430 53 249
钢铁行业 410 29 254
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建筑建材 376 44 195
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机械行业 274 52 125
食品行业 272 22 110
煤炭行业 259 28 111
酿酒行业 252 17 126
家电行业 231 14 145
商业百货 201 32 108
酒店旅游 195 20 62
有色金属 188 38 62