商业贸易行业:618火热闭幕、苏宁拟收购家乐福中国、金价再创新高,关注电商与黄金板块投资机会

类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:史琨 日期:2019-06-25

本周沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为+4.9%、+4.16%和+4.59%。CS商业贸易板块涨跌幅+4.61%。本周大盘上行,商业贸易板块表现优于大盘。

    苏宁易购发布公告:公司全资子公司苏宁国际与家乐福集团签订《股份购买协议》,苏宁国际拟以现金48亿元人民币等值欧元收购家乐福中80%股份。重庆百货发布公告:公司控股股东商社集团拟以增资方式引入的45%股权投资方为物美集团、10%股权投资方为步步高集团。本次混改完成后,商社集团将由重庆市国资委持股100%变更为重庆市国资委持股45%、物美集团持股45%、步步高集团持股10%。

    2019年618购物节落下帷幕,头部电商增势迅猛:京东从2019年6月1日到18日累计下单金额达2015亿元,同比增幅27%;天猫618开场一小时成交额超去年全天,超100品牌成交额超去年双11。今年618体现电商行业四大趋势:①618从京东主场成为全电商集体狂欢,各家电商的重视与投入程度明显加大:京东和天猫均以“史上最强”目标进行打造。②下沉市场消费潜力巨大。今年618,高线与低线城市成交均呈现大幅增长趋势,而下沉市场表现出巨大的消费潜力。③线上线下全渠道联动。

    在线上流量放缓大背景下,线下门店价值凸显,电商通过全渠道联动方式提升消费者购物体验。④引流方式更加多样,私域流量价值凸显。我们认为618活动变化趋势背后的原因是随着线上流量红利见顶,各家电商在流量焦虑下加紧对流量资源的争夺。在电商流量资源收缩的大背景下,行业的马太效应将会加速显现,具备产品、渠道、营销优势的电商龙头强者恒强。

    投资策略:社零进入个位数时代,版块马太效应加强。建议如下选股主线:1)长看新零售下半场已来:社区便利店发展空间广阔,新零售向“新制造”延伸。建议关注苏宁易购、南极电商、开润股份。2)宏观首选必选消费,超市龙头存在阶段性机会。建议关注永辉超市、家家悦等。3)从成长性角度关注本土化妆品崛起。本土公司“品牌+研发+营销+渠道”齐发力,形象重塑、崛起加速,建议关注珀莱雅、上海家化等。4)从估值角度,部分优质标的处于估值底部,自有物业重估价值高、现金流充沛、负债率低,能带来稳定的ROE回报,防御价值高。建议关注:王府井、天虹股份等。5)金价持续上行,建议关注老凤祥、豫园股份等

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