航空航天与国防行业:关注估值业绩匹配的中小市值标的

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张恒晅,蒋俊,刘磊 日期:2019-06-25

当前观点:我们认为市场风险偏好有望提升,建议关注估值业绩匹配良好的中小市值标的以及国企改革相关标的。

    整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为2019年6月14日收盘至2019年6月21日收盘,下同)上证综指上涨4.16%,深证成指上涨4.59%,创业板指上涨4.80%,中证军工指数上涨3.91%,我们的样本军工股整体上涨5.06%。具体个股方面,上周涨幅较大的五个标的为航天晨光(涨22.88%)、精准信息(涨18.37%)、奥普光电(涨8.90%)、康拓红外(涨8.74%)、航发科技(涨8.56%);有三个标的出现下跌,分别为银河电子(跌4.51%)、亚光科技(跌1.05%)、湘电股份(跌0.79%)。

    航空板块市场回顾:(1)表现方面,截至上周五收盘,航空工业集团与中国航发集团下属上市公司整体上涨5.20%(均值,下同),样本股均录得上涨,涨幅居前的标的为航发科技(涨8.56%)、洪都航空(涨7.52%)、中航电子(涨6.46%);涨幅较小的标的为航发动力(涨1.94%)、航发控制(涨3.63%)、中航机电(涨3.85%)。(2)估值方面,截至上周五所有公司对应PE(ttm)=43.38X(若剔除负值的航发科技,则为48.31X),对应PE(2019E)=46.80X(Wind一致预期,下同)。其中主机厂标的对应PE(ttm)=63.25X,对应PE(2019E)=63.87X;分系统标的对应PE(ttm)=42.20X,对应PE(2019E)=37.17X;上游原材料、元器件、零部件标的对应PE(ttm)=30.73X(若剔除负值的航发科技,则为40.02X),对应PE(2019E)=49.27X(剔除无数据的航发科技、宝胜股份,其中中航光电、中航电测分别对应29.32X和28.29X)。

    舰船板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周舰船板块上市公司整体上涨3.45%,仅湘电股份下跌,跌幅为0.79%;涨幅较大的标的为久之洋(涨6.34%)、中国船舶(涨5.09%)、中船防务(涨4.84%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=67.26X(剔除负值的湘电股份与中船防务),PE(2019E)=63.37X(剔除无数据的湘电股份),其中估值较低的标的为中国动力、瑞特股份与中国应急,分别对应PE(ttm)=30.67X、34.75X、44.77X,对应PE(2019E)=25.14X、25.69X、36.06X;估值较高的标的为中国重工、久之洋、中国船舶,分别对应PE(ttm)=133.94X、91.02X、68.26X,对应PE(2019E)=99.82X、63.75X、52.48X。

    国防信息化板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周军工信息化上市公司整体上涨4.67%,天和防务、航新科技、卫士通涨幅较大,分别为7.55%、7.22%、6.71%,仅有亚光科技下跌,跌幅为1.05%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=49.88X(剔除估值过高的杰赛科技、卫士通、国睿科技,剔除负值的天和防务),PE(2019E)=33.00X,其中估值较低的标的为四创电子和火炬电子,分别对应PE(ttm)=27.96X和26.01X,对应PE(2019E)=26.11X和21.03X;估值较高的标的为景嘉微和航新科技,分别对应PE(ttm)=82.48X和76.97X,对应PE(2019E)=62.46X和28.18X。

    航天板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周航天科技集团和航天科工集团控股军工上市公司及部分民参军上市公司整体上涨6.79%,其中航天晨光涨幅最大,上涨22.88%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=53.72X(剔除估值为负值的标的振芯科技和航天晨光),PE(2019E)=34.72X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、康拓红外、奥普光电、航天长峰和估值过高的标的振芯科技),其中估值较低的标的为航天电器和航天发展,分别对应PE(ttm)=28.78X和33.22X,对应PE(2019E)=24.37X和27.54X;估值较高的标的为中国卫星和欧比特,分别对应PE(ttm)=64.29X和75.21X,对应PE(2019E)=56.85X和37.44X。

    兵器板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周兵工集团控股军工上市公司及部分民参军上市公司整体上涨4.66%,其中精准信息涨幅较大,上涨18.37%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=48.78X(剔除估值过高的标的北方导航和估值为负值的标的银河电子),PE(2019E)=34.56X(剔除无数据的中兵红箭、精准信息和北方导航),其中估值最低的标的为凌云股份,对应PE(ttm)=19.79X,PE(2019E)=16.60X;估值最高的标的为光电股份,对应PE(ttm)=101.99X,PE(2019E)=68.41X。

    本周建议关注:(1)振华科技;(2)中航机电;(4)中航电子;(5)中航高科;(6)航天电器;风险提示:(1)需求波动,(2)竞争加剧。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 36 持有 持有
贵州茅台 36 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
华泰证券 29 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
五粮液 27 持有 持有
贵州茅台 26 买入 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 412 74 219
汽车制造 353 31 210
钢铁行业 343 28 211
化工行业 294 53 101
金融行业 270 24 131
电子器件 270 50 154
生物制药 228 42 128
建筑建材 226 34 111
机械行业 210 42 90
酒店旅游 176 20 56
房地产 174 23 112
家电行业 173 14 105
有色金属 165 45 56
交通运输 162 23 76
酿酒行业 153 15 89
服装鞋类 139 18 70
商业百货 128 19 77