国防军工行业周报:反弹已至,坐观潮起

上周复盘。上周申万国防军工指数上涨4.11%,同期上证综指上涨4.16%,深证成指上涨4.59%,创业板指上涨4.80%,国防军工跑输三大股指;其中航天装备板块涨跌幅Top3为天奥电子(+9.60%)、新余国科(+7.84%)、景嘉微(+6.54%);航空装备板块Top3为三角防务(+18.07%)、安达维尔(+13.22%)、航发科技(+8.56%);地面兵装板块Top3为长城军工(+8.77%)、上海瀚讯(+7.14%)、中兵红箭(+5.24%);船舶制造板块Top3为天海防务(+9.17%)、中国船舶(+5.09%)、中船防务(+4.84%)。

    板块基本面稳健,下半年催化时点较多。尽管有政策方面扰动,但军工板块业绩依旧稳中有升。从基本面层面来看,政策利空已被市场较多消化,当下已缺乏进一步下跌因素。军工行业基本面已为A股制造业中少有的稳健行业,而下半年重大时点较多,预计对行业能够产生有利催化。

    第三次资产注入大潮已经开启。相较于前两次资产注入大潮(2013、2015),近期宏观状态较为相似,部分集团具有运用资本市场的动力及体外优质资产。考虑到康拓红外、洪都航空、国睿科技、中国海防等已陆续公告或实施资本运作方案,我们认为第三次资产注入大潮已经开启,而创业板重组放松将为此增加动力。

    建议关注。短期内建议关注具有重组预期的相关标的,本周期内核心看好中航系相关标的,建议开始关注及展望电科系标的;中期零部件建议关注信息化相关标的,主机厂关注军贸相关标的;长期建议关注具有民品化潜力的相关标的,如中航机电、中直股份、中国船舶。

    风险提示。行业复苏低于预期、资产证券化进度慢于预期、国产替代低于预期。