机械行业周报:光伏拐点将至,专项债助力基建投资

类别:行业研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:梁美美 日期:2019-06-25

行业观点: 光伏拐点将近,专项债助力基建投资。 ] 2019年 1-5月,光伏新增装机 8.0GW,同比减少 47%。 光伏相关并网项目及补贴事项已确定,预计 2019年 7月 1日开始执行。行业拐点降至, 2019Q3有望迎来光伏装机旺季,产业链有望量价齐升。建议关注光伏产业链相关企业。 政府推出专项债政策, 允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。 2019年, 全国地方专项债预期额度 2.15万亿, 2019年 1-5月实际发行 8598亿元,占全年限额 40%,剩余额度约为 12902亿,预计 9月底前剩余额度将集中发行, 将对基建投资产生正向影响,建议关注工程机械龙头企业。

    行情回顾: 本周机械设备板块整体上涨 5.2%,同期沪深 300上涨 4.5%,跑赢大盘 0.7个百分点,在 28个行业中排名第 8。除农林牧渔板块下跌 1.3%,其余板块均有不同程度上涨,非银金融、计算机、传媒涨幅较大,分别上涨 10.0%、7.5%、 6.5%。

    捷佳伟创: 政策回暖+技术升级,光伏设备龙头充分受益。 公司是国内领先的太阳能电池设备制造企业,在晶硅太阳能电池生产设备的细分领域内具有领先优势,拥有核心知识产权,产品技术含量高,毛利率水平保持在 30%以上。

    2019Q1,公司实现营业收入 5.3亿(+39.0%),归母净利润 0.9亿(+24.2%)。

    三一重工:工程机械龙头,增长势头强劲。 受益于下游基建需求拉动、环境保护力度加强、设备更新需求增长及人工替代效应,工程机械行业景气度较高, 作为行业龙头企业,公司产品实力不断提升,业绩表现突出。 2018年,实现营收558亿(+46%),归母净利润 6亿元(+192%)。 2019Q1营收 213亿( +75%),归母净利润 32亿元( +115%)。

    金卡智能: 物联网表渗透率提升,龙头更加受益。 从机械表(约 100元/台)到 IC 卡表(约 220元/台)到 2G 表(约 300元/台)、 NB 表(约 350元/台),燃气表智能化、网联化趋势明显,单台表的价格上升,门槛亦逐步提升,致使行业龙头企业更加受益。公司 2018年 NB 表出货量 54万台, 2019年预计接近 250万台,营收占比预计从 2018年不到 10%,提升至 2019年超过 25%,带动公司营收较快增长,为未来几年主要看点。

    佳电股份:需求复苏业绩高增长,国企改革及核电优质标的。 2018年,公司 实现营业收入 19.5亿元(+23%),归母净利润 2.8亿元(+131%),归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润 3.3亿元( +363%)。 2019Q1实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为 5.40亿元、 0.97亿元、 0.94亿元,同比变化分别为+52%、 +87%、 +150%。

    风险提示: 工程机械销量不及预期风险,固定资产投资不及预期风险,光伏装机量不及预期风险。

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