有色金属行业周报:中线看好铜、钛,短期关注铝及加工股估值修复

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:李伟峰,刘慨昂 日期:2019-06-24

上周美元指数 96.21( -1.39%), 基本金属涨跌互现, LME 表现强于上期所。外盘铜、铅、镍周涨幅均超过 2%,其中 LME 铜价周涨幅 2.36%领涨,上期所锌价周跌幅 3.40%领跌。小金属方面,镁价继续周跌 1.16%至 1.705万元/吨。钴价周跌 4.62%至 24.8万元/吨,电池级碳酸锂周跌 1.28%至 7.7万元/吨。 贵金属方面, COMEX 金价大涨 4.35%至 1403.0美元/盎司。

    宏观方面, 6月 18日中美两国领导人通电话,双方确定将在 G20峰会会晤,就中美关系根本性问题交换意见。两国领导人对话缓解近期中美贸易摩擦加剧的悲观情绪。 6月 20日, 美联储议息声明公布,美联储提出将采取适当措施维持经济扩张,进一步释放货币政策转向宽松预期,联邦基金利率期货显示 7月美联储降息概率升至 100%。中美领导人 G20会晤以及美联储货币政策转向预期有望推升短期市场风险偏好。

    行业方面, 中美贸易摩擦紧张情绪缓解以及美联储货币政策转向预期为大宗商品价格提供有利的货币环境,但汽车、家电等主要下游景气度低迷拖累有色需求,短期金属价格或呈现箱体震荡走势。展望下半年,环保、安监有望成为供给扰动因素,且随着下游触底回升有望带来补库需求,我们判断下半年有色行情好于上半年。行业配置上, 中线看好铜、钛品种价格趋势,短期关注铝及材料加工估值修复。

    推荐组合核心组合: 江西铜业、紫金矿业、宝钛股份、云海金属、南山铝业。

    上周行情回顾上周沪深 300指数收报 3833.94,周涨幅 4.90%。有色金属指数收报3000.38,周涨幅 1.93%。

    上周有色金属各子板块,涨幅前三名:黄金( 6.18%)、非金属新材料( 3.65%)、金属新材料( 3.64%),涨幅后三名:磁性材料( -0.73%)、钨( -3.60%)、 稀土( -5.68%) 。

    风险提示: 金属价格异常波动,下游不及预期。

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