钢铁行业周报:库存继续小幅积累,关注唐山限产

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:姚洋 日期:2019-06-24

库存方面,同比增幅略有收窄,环比小幅上升。五大品种中除冷轧库存略有下降,其余品种均有明显上升。建材库存环比上升1.2%,板材库存环比上升1.5%。厂库环比上升1.6%,社会库存环比上升1.2%,总库存继续积累,但积累速度放缓。产量方面,同比继续大幅增长,环比略有减少。五大品种产量除线材和冷轧外,其他品种产量均环比减少,其中螺纹产量减少较明显。本周长短流程螺纹产量均有减少,短流程减少幅度更大,约7.7%。需求方面,同比大幅提高,环比有所增长。五大品种需求除热卷外,其他品种需求环比均有提高。长材需求环比增加4.2%,板材需求环比微增0.6%。同比来看,建材需求同比大增21%,板材需求同比微增0.3%。

    唐山限产对短期对供给有一定影响。6月23日唐山市人民政府办公室发文,要求即日起至7月底,加大限产力度,除首钢迁安、首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁等几家钢厂烧结机、高炉、转炉限产20%外,其余钢厂限产比例不低于50%。假设限产执行后唐山高炉产能利用率会降至55%,我们测算日均铁水和粗钢产量将降至25.2万吨/天和28.1万吨/日,较1-5月平均产量分别减少9.5万吨/日和10.6万吨/日,对短期对供给有一定影响。

    铁矿石上涨。外矿供给端,上周(6/10-6/14)北方六大港口进口矿到港量847.2万吨,环比变动+83.8万吨。国产矿供给,根据6月21日数据,国产矿山企业产能利用率66.2%,环比变动+0.3个百分点;需求端,本周钢厂高炉开工率71.13%,变动0个百分点,产能利用率79.19%,变动+0.1个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化+4.03%、+2.96%至851、801元/吨。焦炭价格回调。供给端,全国焦企产能利用率80.9%,环比变动-0.6个百分点;100家样本钢厂焦炭库存+0.44天至14.3天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化-5.00%、0.00%至1900、1565元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-0.44%、0.00%至2668、5750元/吨。

    吨钢毛利下降。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-39、-21、-30、-26、-25元至242、382、-77、-169、-20元/吨。钢材社会库存上升,铁矿石港口库存下降。本周钢材社会库存变化+1.16%至1135万吨,其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化+0.98%、+1.94%、+1.99%、-0.20%、+0.96%至557、132、223、117、107万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-0.37%至11752万吨。

    投资策略:结合目前钢材现货成交和库存情况,以及5月地产新开工增速大幅回落,我们判断新开工增速拐点已经出现,并且销售持续低迷将导致新开工出现趋势性下滑。今年钢铁需求最大的驱动力来自地产新开工的超预期,因此后续钢铁供需状况还会进一步趋弱,钢价和钢企盈利都将承压。重点推荐大冶特钢,拟并购兴澄特钢实现中特集团整体上市,未来三年产销量有50%增长空间,今年盈利有望继续增长10%以上。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 36 持有 持有
三一重工 34 持有 买入
华泰证券 29 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
贵州茅台 26 买入 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 427 77 225
汽车制造 359 32 213
钢铁行业 345 28 211
化工行业 297 54 102
金融行业 279 24 134
电子器件 274 50 157
建筑建材 240 34 113
生物制药 228 42 128
机械行业 216 42 94
房地产 182 23 117
酒店旅游 178 20 56
家电行业 177 14 109
有色金属 166 45 56
交通运输 164 23 78
酿酒行业 156 15 92
服装鞋类 154 18 74
商业百货 139 20 82