传媒行业周报:爱奇艺会员破亿,7月多款重磅游戏待上线,6.18京东成人,考试考证类图书成交额增长10倍,重点推荐游戏板块

核心观点:长期关注5G带来的浪潮级产业变革;短期重点推荐低估值的游戏板块及高景气度的付费板块;中期关注预期较低、存在中期拐点的分众传媒、电影板块。

    【游戏】6.17Cocos引擎与华为就云游戏达成合作并发布云游戏解决方案;6.22“海南国际电竞港专项政策”,设立10亿电竞专项基金、大型赛事落地专项补贴1000万元等。据伽马数据,19年5月国内新游活跃度提升,进入过iOS日畅销榜TOP200的新游为28款、为18年2月以来最高值。据Newzoo报告,预计19年全球游戏市场收入1521亿美元(YOY9.6%),移动游戏收入685亿美元(占45%),主机增速最快(得益于XBOX/PS4/Switch用户数、销量及商业模式转向“游戏即服务”趋势、YOY13.4%)、将成为第二大细分市场。19年以来国内市场新品密集上线,最新iOS免费榜TOP10有6款为本周新游,畅销榜TOP10有5款为19年新游--《和平精英》(腾讯/第2)、《一拳超人》(掌趣/第5)、《完美世界》(完美+腾讯/第6)、《拉结尔》(帝释天+腾讯/第7)、《剑网3》(西山居+腾讯/第8)。未来1个月即将上线《封印战记》(紫龙/7.2)、《权力的游戏》(游族+腾讯/7.10)、《石器时代M》(Netmarble/7.10)、《重装战姬》(b站/7.16)、《王牌战士》(腾讯/7.24/预约已超886万)等。跟踪重点产品上线进度、市场竞争及新老产品表现。A股核心游戏公司估值10-18X,关注盈利质量较好、业绩确定性较强的公司,个股:吉比特、三七互娱、中文传媒、完美世界、游族网络等。

    【付费】6.14腾讯视频在泰国推出视频流媒体服务WeTV(出海第一站);6.22爱奇艺会员数破1亿,国内视频付费进入“亿级”会员时代,本周互动视频技术应用综艺《乐队的夏天》及剧集《他的微笑》。个股:芒果超媒(19Q1芒果TV收入同比增44%、付费会员数1331万;打造悬疑智力+芒果系+“酷文化”+新型情感+亲子+广告定制等六大黄金综艺带;19年推介会发布台网独播剧4部+台网自制剧4部+自制网剧14部、集中都市现代题材,自制综艺20档+版权综艺13档、综N代+创新题材;完成20亿融资,中移动成为第二大股东,有助于未来在运营商、内容+流量等领域加深合作;据上海电视节,19H1平台DAU日均近5000w、峰值6500w、经常在线1500w,广告及会员业务趋势向好;本周《大宋少年志》/芒果影视出品,排名全网剧集播映热度第4/豆瓣评分7.8)。

    【电视剧】6.17今日头条推出“联合制片人”计划,主要针对短节目内容招募,预计价值10亿元的流量扶持,首批加入的内容机构有新世相、Aha视频和上乘优品。19年以来龙头公司开机情况尚可、等待后续收入确认。从暑期档片单来看整体低调,“安全播出”为首要目标。考虑建国70周年,全年献礼剧占比提高。个股:华策影视、完美世界等。

    【电影】本周《千与千寻》时隔18年上映,票房表现好于《玩具总动员4》;6月底进口片《蜘蛛侠:英雄远征》等有望贡献较多票房,暑期档国产片相对强势,7月有包括《少年的你》、《八佰》、《伟大的愿望》等多部优质大片定档。个股:重点关注中国电影;长期关注万达电影、横店影视、北京文化等。

    【营销】看好生活圈媒体及分众传媒中长期发展。建议关注消费及宏观数据,关注分众传媒刊挂率及收入端变化,关注员工持股计划等时点。个股:分众传媒。

    【体育】短期中国获2023年亚洲杯举办权、女足世界杯等事件催化剂,中期2022年北京冬奥会及杭州亚运会对产业拉动,长期国家支持政策坚定。个股:当代明诚、星辉娱乐、力盛赛车等。

    【教育】政策仍是板块后续关注重点,继续关注《民促法实施条例》落地进程。重点关注大职业教育板块及各细分龙头。个股:美吉姆、中公教育、立思辰、凯文教育等。

    【出版】行业整体发展稳健,现金充足,安全边际较高;关注学龄人口回升,纸张成本下降,以及三科统编政策下,19年新增五个年级更改人教版教材,提升部分出版集团省内份额。个股:新经典(5月畅销榜虚构类top10占2席/top30占8席,新书《人生海海》4月和5月分列虚构类第21/第18)、中南传媒、凤凰传媒、山东出版、南方传媒等。

    【广电】中国广电获工信部发放5G商用牌照;持续关注国网整合、5G、超高清计划及融媒体等政策催化。个股:新媒股份、东方明珠、歌华有线、贵广网络、广电网络等。

    重点个股(括号内为19年PE):新媒股份(41x,独家运营与广东IPTV集成播控服务、互联网电视集成服务等配套经营性业务,省内具有人口规模及经济发展优势,16-18年IPTV用户数年均复合增长率80%,目前省内渗透率40%;OTT业务版权内容及传输分发与腾讯等合作,轻量级合作模式减少成本投入,毛利率高于行业水平;核心团队激励充分,每年新增扣非净利作为奖金计提基础;业绩整体保持较高增速);吉比特(18X,精品化路线,MMORPG+Roguelike+二次元+独立游戏多点开花,自研《问道》系列表现稳定为业绩主要支撑,重点项目《M68》等持续研发打磨中,先后推出《不思议迷宫》《贪婪洞窟2》《跨越星弧》等广受好评的Roguelike类手游,形成差异化优势);三七互娱(16X,构建“立体营销+精准推送+长线服务”的系统性流量经营新思路,高产出+较高成功率。国内手游市占率逆市提升、17年3%/18年6%/19年1季度9%,《一刀》《斗罗》等新游表现优秀,预计暑期上线《精灵盛典》(奇迹题材)等重点自研手游,并加速推进全球化布局);中文传媒(10X,出版业务稳健、游戏出海受国内政策影响较小,核心产品《COK》6月开启5周年庆/关注流水回升情况,储备《COK2》《全面战争》等大IP新品)。

    风险提示:重点产品上线进度及市场表现不及预期、市场竞争加剧、解禁减持风险、公司治理风险、政策监管趋严、市场风格切换等。