计算机行业:美方出口管制清单变化,部分硬件系统制造或受影响

美方出口管制清单变化,部分硬件系统制造或受影响美国商务部工业和安全局(Bureau of Industry and Security,BIS)公告将于 2019年 6月 24日正式公布一份文档,提到 BIS 修改出口管制条例(EAR),增加了 5个实体(曙光、(天津)海光、成都海光集成电路、成都海光微电子技术、无锡江南计算技术研究所)到管制实体清单,并且修改了一个已经在实体清单上的实体(国防科技大学增加一个别称) 。文档认为“这五个实体被美国政府确定不利于国家安全或者美国对外政策利益” 。

    相关具体措施对增加到实体清单的 5个实体,BIS 对所有需服从 EAR 的商品(或项目)强制要求必须获得许可,并且许可审核政策预设为拒绝,且对于增加到实体清单上的对象,出口、再出口、转移(国内)没有许可的例外。

    相关公司主要数据2018全年、2019Q1中科曙光营业收入为 90.6亿、22.4亿,毛利率分别为 18.3%,15.3%,存货分别为 23.3、24.9亿。2018年营业收入中高端计算机收入 72亿,存储产品收入 8.7亿,软件开发、系统集成、技术服务 9.9亿,占比分别为 79.5%、9.6%、10.9%。2018全年海光信息营业收入为 1.1亿元,净利润-3571万元。根据经验数据估算,对应的海光芯片服务器出货金额大致在 2-5亿元量级。芯片等来自美国的产品或技术的库存和订单尚需相关公司官方确认。 (数据来源:中科曙光 18年及 19Q1季度报告) 行业影响我们 2018年 9月 8日贸易战专题报告中强调,可能的技术和关键零部件封锁比一般商品贸易冲突影响大得多。

    尽管此次只提及中科曙光等少数公司,但此次事件释放的信号对硬件制造板块整体不是利好,市场对硬件系统整机企业的担忧或许加重。这对中方进一步加快推进关键技术领域(如芯片、操作系统、关键基础软件)的安全可控进程,有进一步的刺激推动作用。

    上市公司中,中国软件持有中国主要自主操作系统中标软件 50%、天津麒麟 40%、及数据库公司武汉达梦33.42%的股权,值得关注(来源:Wind 最新数据) 。此外我们重申:由于产品主要定位于应用且深耕中国市场,A股软件技术行业受影响极少。企业云服务、智能汽车(软件等)和医疗信息化等成长确定性强劲。网络信息安全和金融 IT 等亦重点关注领域。

    风险提示可能的后续谈判前景不确定;实体清单范围可能进一步扩大的风险;自主芯片产能短期很难弥补极端情况缺口。