精测电子公告点评:公告BOE订单,面板检测设备报告高增长

下游 OLED 投资快速增长背景下,公司 OLED 检测设备有望进入高速增长阶段。而半导体设备国产化趋势下,公司已布局产品有望加速实现突破。

    事件:

    按照交易所对于“在连续十二个月内与同一交易对手方签署的日常经营合同占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入 50%以上”的要求,公司于 6月 20日晚发布签订重大日常经营性合同的公告。2018年 7月 10日至 2019年 6月 19日期间,公司与京东方集团签订了多份销售合同,累计金额达到 7.29亿元。

    评论:

    结论:基于下游多家厂商加码 OLED 产线投资,判断 19年起公司 OLED检测设备将维持高增长态势,带动整体面板检测主业快速增长。除面板检测外,公司半导体测试设备稳步推进,有望带来新的业务增量。维持公司19-21年 EPS 为 1.71/2.42/3.38元,维持 62.65元目标价,维持增持评级。

    OLED 产线投资快速增长,公司中后段产品具较强竞争优势:①2019年起,包括京东方、华星光电、维信诺、天马、国显等多家面板厂商有近 10条OLED 产线陆续开建或处于产能爬坡中,带来检测设备投资新需求。对于精测来说,目前几乎覆盖所有主流的国内面板产线。本次披露的交易对手京东方集团在 2018年依然为公司第一大客户,但收入占比已由 60%下降至35%,单一客户对于公司经营业绩的影响性下降;②除传统模组段检测设备外,公司近几年产品持续向中前段突破,且在宏微观机、oed ce AOI、demura 等价值量较大的产品中取得了较好的国产化份额,同时还在激光等非检测领域取得一定进展,设备的供应能力边界进一步打开;③综上,根据我们对下游多条产线以及对公司目前已有设备覆盖的价值量统计,判断19年全年公司 OLED 设备将取得快速增长,带动整体面板主业业绩向上。

    乘半导体设备国产化之风,公司测试/量测设备有望取得新进展:①根据我们之前发布的行业报告,整个 2018年,包括长江存储、华力微等在内的客户对国产设备支持力度加大。展望 2019年,根据产业调研,国内多个半导体项目已进入第二阶段产能爬坡期,处于设备采购与搬入的高峰阶段,有望给国产设备厂商带来更多机会;②公司目前在半导体领域拥有后道ATE 供应能力和前道部分量测设备技术能力,判断在本轮半导体设备国产化趋势下,有望把握行业发展机会,取得一定进展。

    催化剂:同行业企业登录科创板,带来板块共振风险因素:下游面板领域 LCD 投资放缓