传媒行业TMT一周谈之传媒:院线电影暑期档前瞻

本周观点:市场情绪有所回暖,关注游戏板块及在线视频、广电5G等标的

    从整体上看,我们认为短期市场情绪有望维持积极,证监会对重组政策的修订有望带动创业板估值中枢提升,选股上以行业景气度较高、现金流较充裕的游戏标的为主,或将成为反弹先锋。分行业来看:1、游戏关注完美世界、游族网络、三七互娱和中文传媒;2、电影方面,临近暑期将有众多进口片密集上映,关注中国电影;3、爱奇艺公布其会员已超过1亿,显示行业高景气度,关注芒果超媒;4、稳健投资者可关注出版板块,标的凤凰传媒、中南传媒、山东出版;5、广电近期有所回调,5G牌照长期将促进行业发展,短期内消息催化频繁,关注广电网络、贵广网络、华数传媒等。

    1-5月电影市场:票房和观影人次回落,平均票价上涨,银幕稳定增长

    根据国家电影专资办提供的数据,截至5月31日,2019年总票房为270.1亿元,较去年同期的284.56亿元同比减少5.1%;总观影人次共6.88亿人,较18年1-5月的7.96亿同比减少13.52%。观影人次降幅高于票房降幅,显示平均票价有所上涨;根据国家电影局数据,截至5月底全国共有银幕64,510块,较2018年5月底的55,063块同比增长约17%,较2018年底的60,079块同比增长约7%。银幕数量的增加意味着覆盖人群更广,有利于暑期档整体票房体量的提升。

    暑期档电影:动画、科幻题材增加,重磅进口片首次进军七月

    我们认为2019年暑期档主要呈现出以下特点:1、动画、科幻题材增加,显示观众对不同类型电影的接受度提高;2、重量级进口片进军7月,市场格局有所改变。本年迪士尼根据经典动画IP《狮子王》改编的真人动画电影定档于7月12日上映,打破了一直以来暑期档的市场竞争格局。总体上我们认为《狮子王》定档7月,一方面是希望能够在观影需求较为旺盛的暑期档,通过增加优质内容供给来满足观众,提振市场表现;一方面也能够平复近期市场对于进口片引进的担心,对于稳定市场信心、促进市场增长有着较好的作用;3、各类型影片竞争激烈,多部作品有望突围。

    前瞻及投资建议:预计2019年暑期档总体较2018年保持稳定

    根据猫眼专业版显示的营销数据,包括物料总播放次数、想看人数等,我们认为2019年暑期档较有潜力的电影包括《八佰》(暂无改档消息,定于7月5日上映)、《扫毒2天地对决》、《狮子王》、《银河补习班》、《上海堡垒》等。总体上看我们认为,2019年暑期档电影市场表现或较2018年保持稳定,能否有所突破将主要取决于电影的质量能否超预期、以及是否存在部分电影临时改档。投资建议上,关注受益《狮子王》的中国电影、《银河补习班》出品方光线传媒,同时关注《八佰》出品方华谊兄弟。

    风险提示:政策监管风险;影视、游戏等产品存在效果不达预期的可能。