家用电器行业:你应该知道的空调能效标准

历史回顾:我国空调能效标准不断提高年初以来多个政策文件均涉及到补贴绿色家电销售、鼓励淘汰高能耗家电产品的表述, 而近日发改委七部门印发的《绿色高效制冷行动方案》 也要求我国制冷能效要在 2022年及 2030年两个时间节点内实现大幅提升, 充分彰显出政府在推进家电产品能效提升上的十足决心。 回顾历史, 我国首部空调行业能效标准于 1989年便已推出, 截至目前已累计推出六部空调行业能效标准,其中四部针对定频空调、两部针对变频空调, 一方面随着标准持续更新我国空调行业能效要求正在不断提升, 另一方面能效标准的评价指标也在逐渐与国际市场接轨。

    国际对标: 我国能效标准较日本仍差距明显21世纪初日本便已基本完成变频空调的全面普及, 其全球领先的空调能效水平和产品结构与能效政策息息相关,主要可分为能效“ 领跑者” 计划和能效标准两大维度,其中能效“ 领跑者” 计划凭借完善的激励和约束措施, 带动行业能效得到明显改善的同时, 变频占比也得以快速提升; 能效标准方面, 与我国类似,日本历史上也持续上调能效标准并升级评价指标,对空调行业能效提升带动作用明显; 而与日本相比, 我国目前的能效标准仍大幅落后, 经测算日本当前对制冷量低于 3200W 空调的能效值最低标准相比我国领先幅度达 50%以上。

    未来展望: 能效持续升级驱动行业格局优化目前新的空调能效标准正呼之欲出,根据新标准征求意见稿,当前一级能效以下的定频空调(包含部分一级能效定频)及三级能效的变频空调产品均将面临淘汰, 据此测算 2018年所售空调产品中 54%左右产品将退出市场,能效标准提升对行业结构升级将形成明显催化。此外考虑到高能效产品均价优势明显,行业结构升级也将驱动行业均价提升。 对于整机企业而言,能效标准提升将强化其对高能效零部件的需求,考虑到行业龙头在产业链一体化、对上游供应商话语权等方面优势明显,其市场份额有望进一步提升,行业格局将进一步优化。

    空调整机竞争格局稳定,关注节能部件龙头政策带动下未来几年我国有望迎来空调行业整体能效加速提升、高耗能产品持续淘汰而节能产品加速渗透的黄金周期, 在此背景下空调行业龙头有望凭借自身产品力及技术优势实现市场份额的持续提升, 行业集中度将进一步优化。此外上游节能零部件企业也有望迎来全新发展契机,电子膨胀阀、高效压缩机及冷凝器等上游节能元器件有望实现放量增长。 我们维持行业“ 看好” 评级,持续推荐产业链布局完善、产品力优势明显且技术储备深厚的空调行业龙头格力电器、美的集团及青岛海尔,此外推荐空调上游节能零部件优质龙头三花智控。

    风险提示: 1、 能效标准制度推进存不确定性; 2、 行业终端需求表现不及预期。

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