6月21日科创板政策相关点评:科创板上市在即,券商或将受益

类别:宏观经济 机构:川财证券有限责任公司 研究员:邓利军 日期:2019-06-24

事件

    6月21日,上交所发布《关于科创板股票及存托凭证交易相关事项的通知》(以下简称《通知》)、《上海证券交易所科创板首次公开发行股票发行与上市业务指南》(以下简称《业务指南》)等文件。

    点评

    科创板正式上市进一步临近,《业务指南》和《通知》主要涉及具体操作细节和特别事项的补充。自科创板相关配套文件正式出台以来,科创板上市工作即持续紧锣密鼓推进。3月18日,科创板开始受理企业申请;6月13日,在第十一届陆家嘴论坛开幕式上,科创板正式开板;6月19日,科创板首家公司华兴源创发布公告,正式启动科创板IPO发行工作。《业务指南》出台的主要目的在于对科创板企业上市发行与承销业务开展的流程以及其中各项工作的具体开展做出指导,涉及到发行上市前准备、申请代码、录入公司信息、股票发行申请、发行工作具体流程、IPO网下申购、新股上市公告书披露、上市仪式等方方面面。而《通知》则是对科创板股票及存托凭证交易相关的一些特别规定做出了进一步的明确,包括科创板股票及存托凭证应提供扩位证券简称、未发行或有表决权差异的股票或存托凭证特别标识、以及融资融券具体披露、战略投资者配售股票可参与转融通证券出借等具体规定。可见在科创板整体规定框架的基础上,相关规则已经主要涉及具体操作细节和一些特别事项的补充规定。科创板融资融券标的要求放宽,资金来源有一定保障,券商或将受益。上交所和深交所的融资融券系统启动于2010年3月31日。从历史数据统计看,融资融券余额占A股流通市值的比例超过2.7%时,证券行业指数较沪深300取得明显超额收益。根据《通知》,科创板股票自上市首日起可作为融资买入及融券卖出标的证券。此外,主板、中小板和创业板融资融券所除要求上市交易超过3个月外,还对融资买入标的的股票的流通股本、流通市值,以及股东人数都作出了较为严格的规定。相较之下,科创板上市公司融资融券要求大幅放宽,融资融券比例也有望高于存量板块。与此同时,《通知》还特别规定,战略投资者配售获得的科创板股票、存托凭证,在承诺持有期内可以按规定参与转融通证券出借。根据此前的《科创板股票发行与承销业务指引》,与发行人经营业务有战略合作关系的大型企业、有长期投资意愿的保险公司、符合条件的公募基金、跟投保荐机构子公司等可以成为科创板企业的战略投资者。这也将为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源,券商将在一定程度上受益于政策对科创板开展融资融券业务的支持。

    风险提示:政策推进不及预期;宏观经济超预期下行。

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