2019年金融货币条件年中展望:相机决策

2019年上半年金融条件表现如何?基本可总结为从宽信用到收监管。

    2019年Q1政策层面延续2018年Q4以来的宽信用导向,重点疏通货币政策传导机制。宽信用政策积极推动社融放量增长,Q1社融同比增速接近40%。货币环境条件亦有修复,M1和M2增速缺口持续收窄。金融条件修复驱动融资环境改善,社融和名义GDP增速缺口反弹;市场违约风险收敛,企业违约率下降。

    2019年Q2,一季度货币和信用条件显著改善后宽信用政策回归常态化,新增社融回踩;同时金融监管结构性收紧。包商银行托管开启同业破刚兑进程,货币市场流动性因此分层并且信用收缩压力略有显现。