通信行业周报:贸易谈判有望重启,5G周期向上趋势不变

行情回顾。上周受贸易谈判有望重启信号拉动,整个市场释放向好预期,上证综指上涨4.16%,中小板指上涨5.03%,均创近两个月来最高单周涨幅。通信板块涨幅4.10%,和上证综指表现基本相当。个股方面,前期受贸易战压制较大的标的反弹明显,广和通上涨13.35%,亿联网络上涨12.02%,中际旭创上涨9.26%。

    贸易谈判有望重启,关注长期成长趋势确定标的。习近平主席6月18日应约同特朗普通电话,表示愿意同特朗普在G20峰会期间在大阪举行会晤,并同意两国经贸团队就如何解决分歧保持沟通。我们认为,美方还是有缓和当前中美贸易紧张局势的动机,中美关系和利于争:首先,就通信行业来看,中美产业链已高度依存,美国企业部分已开始承受加征关税带来的成本上升,并最终传导给终端企业和消费者。其次,贸易争端叠加华为事件,Broadcom、NeoPhotonics、Qorvo等华为份额占比较大的美企2019营收已出现较大下滑预期。但也应该注意,中美在核心利益上的分歧短期内仍难解决,贸易争端带来的行情波动或将反复,“边打边谈”仍是常态。我们建议关注前期受贸易战压制较大但长期成长趋势确定标的,如数据中心光模块龙头中际旭创、云计算和IDC龙头光环新网。

    运营商不断大规模集采,5G周期向上趋势不变。5G牌照已经发放,运营商集采动作频频,反映5G投资周期向上的确定趋势。中国移动上周开启NFV(网络功能虚拟化)网络一期数据网关集采,将采购转发网关、接收网关共计39套,标志着中国移动在面向5G的核心网改造已迈出实质性脚步。中国联通上周正式开启2019-2020100GWDMOTN设备集采,涉及OTM/ROADM站2444端、扩容线路侧200G端口342个、线路侧100G端口40546个和10G端口3953个等,集采规模较大反映中国联通的承载先行已在路上。而中国移动6月11日公布了5G终端(测试版)集采结果,共采购5G手机8100台、5GCPE终端5000台,是推动端到端快速商业成熟的信号。我们认为,当前政策驱动信号明显,5G投资建设进入快车道,建议关注无线主设备商中兴通讯以及承载网主设备商烽火通信。

    中国电信启动光模块直接集采,价值分配有望重塑。上周,中国电信正式启动了2019年光模块集采,三个标包包括65万只10G及以下光模块、6万只10G以上光模块以及14万只PON光模块。此次光模块集采是国内运营商首次在集团层面直接面向厂商的集采,对于运营商而言,有助于减少采购环节流程,降低采购成本,对于光模块厂商,则有利于分配到更多产业价值。另一方面,中国电信在此次集采招标文件中设置了门槛:要求投标人需具备自主研发生产能力,年产能不少于100万。光模块行业整合将加速,份额向具备核心研发实力和规模优势的头部企业集中,逐步改善低价竞争的不健康格局。建议关注电信光模块龙头光迅科技和PON光模块产能领先的新易盛。

    风险提示。5G建站规模不及预期、5G应用场景不成熟、运营商集采低价超预期、贸易谈判再度恶化