电力设备行业周报-国家能源局发布5月份全社会用电量

投资要点:

    行业要闻国家能源局发布 5月份全社会用电量中电联发布《中国电力行业年度发展报告 2019》国家能源局发布 2018年全国主要城市用户供电可靠性指标报告 公司公告晶盛机电签订重大合同隆基股份签订泰州年产 5GW 单晶组件项目投资协议金风科技转让全资子公司股权 走势与估值近 5个交易日,沪深 300指数上涨 3.88%,电气设备(申万)指数上涨 0.09%,跑输沪深 300指数 2.79个百分点,光伏设备(申万)跌幅居前。目前电气设备(申万)的市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为 28.09倍,相对沪深 300的估值溢价率为 129.4%,估值溢价率有所下降。

    投资策略光伏方面,从需求看,国内光伏市场逐步回暖,海外光伏市场维持较高景气度。从光伏产业链各环节看,预计硅料近期供需基本平衡;硅片和电池片环节供给偏紧,景气度最高;组件环节,双面组件市场份额预计会快速提升。

    下周建议关注两条主线:一是单晶硅片和 PERC 电池的制造企业,推荐隆基股份(601012)和通威股份(600438);二是硅片和单晶 PERC 电池的生产设备制造商,推荐晶盛机电(300316)和捷佳伟创(300724)。

    动力电池方面,从供给端的角度,前期大规模投建的产能逐步释放,产业各个环节的供需结构进一步调整。中上游产业链产品价格的下调逐级传导,行业成本压力进一步减轻,现金流状况有所改善。从需求端的角度,原材料及电池价格的回落有助于新能源汽车在去补贴后维持较高的性价比。支撑行业继续快速发展。全产业链价格的下调伴随行业整体技术升级,产品价格压力和性能升级将加速产业整合。具有技术和规模优势的龙头企业将加速胜出。

    我们推荐动力电池龙头宁德时代(300750)和获准成为海外供应商的欣旺达(300207)、亿纬锂能(300014)。

    风险提示: 国内光伏政策落实不及预期,海外光伏市场装机低于预期,新能源汽车补贴退坡影响超预期。