周期观察:前五个月中国铝材产量1094.3万吨

【钢铁】近期钢材需求整体趋弱,建筑钢材需求回落幅度较大,螺纹钢表观消费量降低,需求季节性走弱。当前螺纹钢库存拐点已现,考虑到当前螺纹钢产量仍处于历史峰值水平,后续螺纹钢累库速度或超历史同期。产量方面,近期五大钢材产量绝对水平仍维持高位,6月建材需求回落对钢价的隐形压制仍然值得关注。1-5月房地产投资、销售、新开工数据均出现回落。下半年建筑钢材需求或将承压,但绝对水平仍属可观,房屋库存在经历三年去库存后处于低位,地产商有加强前端施工的动力,建筑钢材需求虽然承压但回落幅度相对可控。现阶段,仍建议关注区域供需向好,成本控制能力强的优质钢企。铁矿石企业有望受益于铁矿石价格上行而有较好表现。

    【房地产】5月房地产开发投资增速明显放缓,这主要是由于土地购置费以及施工面积走弱。5月新开工同比增长4%,较上月下降11.5个百分点。拿地走弱逐步传导至新开工,预计该数据将继续走弱。5月商品房销售面积同比下降5.5%,较上月下降6.8个百分点,销售热度降温,高基数效应、棚改的负面效应逐步显现。目前板块估值仍然处于低位,行业热度将逐步消退,未来行业政策环境有望出现改善,地产股估值也有望提升。

    【基础化工】有机硅:近期有机硅市场价格进一步下挫,产品利润逐步压缩,当前依旧处于短期探底过程。目前国内企业开工相对平稳,但因需求不济,市场始终萎靡不振,下游均刚需拿货,无备货意愿。电解液:近期国内电解液价格维稳运行。成本端看,上游原料溶剂EC市场价格维持高位运行,锂盐市场价格维持稳定。供需情况看,主流电解液厂家开工正常,订单情况稳定,市场主流成交价格维持稳定。多数电解液企业表示下游回款困难,企业资金压力较大,电解液厂家盼涨心态强烈。长期看,电解液市场需求稳定提升,若短期原材料价格持续上涨,电解液市场价格将有所上行。

    【银行】近期多项经济和金融数据不及预期,提升市场对于长期经济增长的担忧。新增中长期贷款同比少增1507亿,实体经济依然乏力,银行板块资产质量仍有转差趋势。近期银行间市场流动性基本平稳,但银行渐趋谨慎,部分非银金融机构的流动性受到冲击,后续可能会对银行间资金面产生负面影响。展望未来,考虑到逆周期调控需求再起,部分大行已经开始发行优先股,预计后续银行板块贷款增速有望超出市场预期。我们认为银行板块的整体业绩有望保持稳健,部分中小银行的差异化竞争优势值得关注。