通信行业:重组新规降低并购重组门槛,利好通信板块

事件概述:

    6月20日,证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见,核心内容是取消重组上市认定标准中的“净利润”指标,允许创业板上市公司重组上市,恢复重组上市配套融资,我们认为此政策利好通信板块。

    分析与判断:

    近三年,通信板块并购重组46次,其中失败12起,失败率26.1%;创业板并购重组17次,失败6次,失败率42.8%。对于创业板公司来说,并购重组失败率更高。此次重组上市政策松绑,有利于创业板并购重组重新活跃,对创业板上市公司居多的通信行业具有刺激作用。

    建议关注方向:

    1、5G依旧是投资主线。随着5G发牌,近期运营商资本开支较计划有所提升,5G进程加速。在贸易摩擦和华为事件影响下,国产替代是国内通信强国的必经之路。未来,随着并购交易活跃,之前未上市、具备国产替代优势的公司,如PA、手机滤波器等国内厂商,可通过并购重组方式登陆A股。因此,我们继续看好5G领域的并购重组机会,推荐标的是具备行业协同效应、在5G产业具备核心优势的企业:中兴通讯、世嘉科技、深南电路、沪电股份、华正新材。

    2、除5G行业,我们认为,重组新规使小市值股吸引力出现边际提升,部分公司需并购重组来增厚公司业绩;此外,小市值公司也具备一定的壳资源优势。我们梳理了创业板中30亿市值以下且大股东质押比例在50%以下的公司,有13家,主要有新雷能、神宇股份、博创科技、佳创视讯、华星创业等。