钢铁行业月报:投资增速回落,供给仍高,钢厂盈利承压

钢材价格:5月Myspic钢材价格指数跌2.02%。Myspic长材和扁平材价格指数月跌幅分别为1.87%和2.21%。5月31日,螺纹期货主力合约收盘价3750元/吨,月涨跌幅-2.04%;螺纹现货3990元/吨,月涨跌幅-3.62%。热卷期货主力合约收盘3625元/吨,月涨跌幅-4.33%;热卷现货3930元/吨,月涨跌幅-3.20%。

    成本价格:5月铁矿石价格上涨、冶金焦价格上涨。MyIpic矿价指数涨11.7%,其中进口矿和国产矿指数涨跌幅分别为15.0%和6.4%。铁矿石期货主力合约月涨跌幅13.77%。唐山二级冶金焦月均价环比涨10.5%,焦煤、焦炭期货主力月变化分别为2.5%和4.6%。唐山废钢月涨跌幅-0.8%。海运费指数BDI月升8.4%。

    盈利情况:5月钢材毛利下降,钢企盈利面上升。螺纹钢、热卷、冷卷、中板、槽钢用澳矿模拟的吨钢毛利5月均值分别为622、509、-49、480、373元,环比变化-201、-135、-231、-157、-153元。全国钢企盈利面为82.82%。

    产量供给:5月粗钢产量上升。5月全国粗钢月产量0.89亿吨,同比变化9.82%;粗钢日均产量287.39万吨,环比变化1.39%;5月生铁月产量0.72亿吨,同比变化6.60%,生铁日均产量232.87万吨,环比变化0.04%。

    库存水平:5月钢材社会库存环比降13.31%。5月重点钢企钢材库存1170万吨,月环比上升0.59%,年同比下降5.96%。钢材社会库存为1103万吨,月环比变化-13.31%,年同比变化-2.69%。港口铁矿石库存月环比降7.73%。

    进出口量:5月出口钢材574万吨,环比-9.3%,同比-16.5%。5月进口钢材98万吨,环比-1.8%,同比-13.1%。1-5月钢材净出口累计2422万吨,同比上升5.9%。5月进口铁矿砂及其精矿8375万吨,环比升3.7%,同比降11.0%。

    下游需求:5月房产投资增速下降,汽车产量环比下降。5月商品房销售额累计同比增6.10%,环比降2.00pct.;房地产开发投资完成额累计同比增11.2%,环比降0.70pct.;固定资产投资完成额累计同比增5.6%,环比减少0.5pct.。5月汽车产量环比减少9.94%,同比变化-21.20%。

    行业景气:5月钢铁PMI指数为50.0%,环比下降2.1pct.。其中,生产指数56.0%,环比升1.5pct.;新订单指数46.7%,环比降5.0pct.;出口订单指数45.9%,环比降3.0pct.;产成品库存指数38.3%,环比升0.4pct.;采购量指数51.2%,环比升3.2pct.;购进价格指数67.7%,环比升8.2pct.。

    市场行情:5月钢铁指数下跌5.50%。5月Wind钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数收益分别为0.33、2.27、1.74个百分点。上市钢企中本钢板材、玉龙股份、金洲管道涨幅居前,月涨幅为14.65%、11.39%、9.12%。

    投资建议:投资增速回落,供给仍高,钢厂盈利承压。1-5月固定资产投资增速回落至5.6%,主要源于地产、基建增速双双下滑。5月粗钢产量8909万吨,同比增长10.0%,1-5月累计粗钢产量40488万吨,同比增长10.20%,增速继续创近几年新高。总体来看,我们认为下游需求步入淡季,而较高的供给将使得供需矛盾较以往淡季更加显著。我们认为随着钢铁传统淡季来临,需求下行确定性较强,而矿价维持高位可能性较大,钢企盈利面临压力仍将较大。维持行业“中性”投资评级。风险提示:行业波动性仍存;行业政策风险。