电子行业2019年下半年投资策略:关注半导体领域国产替代机遇与5G建设进程

类别:行业研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:魏红梅 日期:2019-06-18

行情:行业指数上半年走势先扬后抑。2019年1月1日至6月14日,SW电子指数累计上涨19.29%,涨幅排名全行业第

    10。其中,指数大部分涨幅在1-3月取得,期间涨幅为41.06%,全行业排名第5;4-5月指数涨幅为-15.44%,全行业排名第26。

    业绩:行业整体业绩疲软,营收/利润增速下行。受中美贸易摩擦、智能手机出货放缓等多重因素影响,电子行业2018年和2019Q1整体业绩较为疲软,营收、归母净利润增长幅度放缓,业绩增速处于近年来的最低点。

    投资策略:2019年下半年,电子行业企业整体仍面临较大压力,当前国际贸易形式存在较大不确定性,美方加征关税可能会影响电子企业的出口成本,此外国内电子企业也面临下游智能手机市场饱和、人力成本上升等多方面挑战。但是危机中往往蕴藏机遇,一方面,在中美贸易摩擦大背景下,美方对我国的技术封锁有望加速我国半导体行业的国产替代进程;另一方面,今年6月工信部提前发放5G牌照,国内5G建设提速,产业链公司有望受益。因此,建议把握以下两条投资主线。

    (1)主线一:把握半导体国产替代机遇。半导体行业具有重要的战略地位,近年来我国半导体产业进步明显,但距离国际领先水平仍有较大距离,部分关键设备和器件严重依赖进口,贸易逆差逐年扩大,国产替代需求强烈。去年以来,美国通过芯片禁运等手段打击我国以中兴、华为为代表的高科技企业,进一步凸显芯片领域实现自主可控的重要性。

    基于我国在半导体领域长期以来的研发、设备投入和人才、技术积累,叠加国家政策的强力支持,看好我国半导体行业长期发展前景,建议关注产业链相关上市公司,如半导体封测龙头长电科技(600584)、半导体设备龙头北方华创(002371)、面板检测龙头精测电子(300567)和指纹识别芯片龙头汇顶科技(603160)。

    (2)关注5G产业链相关投资机会。6月6日上午,工信部正式发放5G牌照,发放时间大幅早于市场预期,彰显国家大力发展5G的坚定决心。

    5G牌照正式发放,正式宣告我国进入5G商用元年。参照3G/4G发展历程,通信牌照发放是进行大规模网络建设的起点,运营商资本支出有望迎来高峰。投资策略上,建议关注中长期受益5G建设、受益确定性高的细分领域,如前端射频器件、通信PCB、基站/终端天线、大尺寸显示面板等子版块。个股方面建议关注国内通信PCB龙头深南电路(002916)、高频覆铜板材料龙头华正新材(603186)、电感龙头顺络电子(002138)和显示面板龙头京东方A(000725)。

    风险提示:5G建设不如预期,智能手机出货不如预期,贸易摩擦加剧。

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