石油化工行业周报-天然气液NGL,不可忽视的油价影响因素

美国库存增加或非供需原因。 至 6月 7日当周,美国商业原油库存 4.85亿桶,比前一周增长 221万桶,原油库存比过去五年同期高 8%;美国汽油库存总量 2.349亿桶,比前一周增加 76万桶,汽油库存比过去五年同期高 2%;馏分油库存 1.28亿桶,比前一周下降100万桶,库存量比过去五年同期低约 4%。上周美国原油进口量平均每天 761.1万桶,比前一周下降 31.6万桶。美国炼厂加工总量平均每天 1706.4万桶,比前一周增加 12.6万桶;炼油厂开工率 93.2%,比前一周增长 1.4个百分点。上周美国炼厂开工率上升,同时 RBOB 汽油的价差扩大,说明需求表现并没有减弱。上周美国原油产量较之前一周减少10万桶/天,为 1230万桶/天;美国原油净进口量 449万桶/天,比之前一周减少 14万桶/天。我们认为上周美国原油库存的意外增加更多存在技术上的原因。

    天然气液( NGL)是不可忽视的油价影响因素。 2018年全球 NGL 在石油产量占比为12.2%,美国 NGL 产量在全球石油产量占比为 4.6%,呈逐年提高的态势。目前美国原油产量为 1230万桶/天,且最新北美的钻机数呈下降态势,在美国制裁委内瑞拉、伊朗下OPEC 的产量减少,未来新增石油的供应量受 NGL 的影响将会明显增加。而 NGL 对于油价影响主要体现在: NGL 用于化工品应用,对于石油路线产品的替代;NGL 中的一些重组分如 C5+对于汽油调和的影响;NGL 尤其是其中 LPG(丙烷、丁烷)用于燃料用途对于传统能源的替代。

    乙烯回落,丙烯平稳,PX-PTA-涤纶长丝盈利反弹。 至 6月 12日,乙烯 CFR 中国收盘800-810美元/吨,较上周跌幅约 60美元/吨。东北亚丙烯市场价格整体变化不大,至 6月 15日,CFR 中国收于 907美元/吨,较上周同期上涨 2美元/吨。华东市场因进口货源偏少,货源依旧偏紧. 装置方面:中国软包装集团有限公司子公司福建美得石化 66万吨PDH 装置投产计划将推迟至 9月份,该套装置满负荷情况下将需要 79.5万吨/年的丙烷作为原料。至 2019年 6月 13日,山东地炼常减压开工率为 63.49%,环比上涨 8.49%,同比上涨 1.08%。国内丙烯酸市场持续走跌,华东地区市场主流商谈在 7050-7150元/吨,较之前一周下跌 250元/吨,幅度在 3.40%。甲醇以偏弱震荡为主,但随着油价反弹,价格也会同步。国内的港口库存降幅较大,下游烯烃工厂在太仓以及常州等地持续提货。下游醋酸开工率较低,甲醛市场窄幅下行,二甲醚推涨,MTBE 有所上行。至 6月 12日,亚洲 PX 市场收盘价在 838.33美元/吨 CFR 中国,较周初上涨 24.33美元/吨;PTA 价格收于 5495元/吨,环比上涨 25元/吨。至 6月 13日周四,国内 PTA 负荷上调至 84.00%,环比上涨。

    重点推荐:我们认为油价在中性区间缓慢向上,勘探开发资本支出呈结构性,转向深海及页岩气;炼化产能投放加速,呈规模化及炼化一体化趋势。推荐现金流良好、具备行业竞争力的投资标的:恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、卫星石化、中国石化、中国石油、上海石化、广汇能源、海油工程、东方盛虹、新奥股份、中油工程等。