轻工制造行业:玖龙六大基地废纸收购价齐涨,全国建材家居市场“红五月”再现

上周市场表现:上周,SW 轻工制造板块上涨 1.69%,沪深 300上涨 2.53%,轻工制造板块落后大盘 0.84个百分点。其中 SW 造纸 II 上涨 1.68%,SW 包装印刷II 板块上涨 2.25%,SW 家用轻工上涨 1.42%,SW 其他轻工制造下跌 1.22%。从板块的估值水平看,目前 SW 轻工制造整体法(TTM,剔除负值)计算的行业 PE为 21.53倍,其中子板块 SW 造纸 II 的 PE 为 13.30倍,SW 包装印刷 II 的 PE 为26.56倍, SW 家用轻工 II 的 PE 为 24.75倍, SW 其他轻工制造 II 的 PE 为 37.99倍,沪深 300的 PE 为 11.54倍。SW 轻工制造的 PE 高于近 1年均值。上周涨幅前 5的轻工制造板块公司分别为:金洲慈航(+30.96%)、陕西金叶(+29.09%)、金时科技(+14.50%)、浙江众成(+14.16%)、海鸥住工(+13.27%);上周跌幅前 5的轻工制造板块公司分别为:爱迪尔(-16.73%)、安妮股份(-9.84%)、美克家居(-8.85%)、尚品宅配(-8.10%)、菲林格尔(-6.20%)。

    行业重要新闻:1. 六大玖龙齐涨 50元/吨,全国近百家纸厂废纸价最高再涨 100元/吨;2. 第 8批外废审批公布,仅 2家纸厂获批不足 6千吨;3. 5月 BHI 攀高,全国建材家居市场“红五月”再现;4. 2019年前 5月家具出口 1483亿,增 9.6%。

    公司重要公告:【志邦家居】拟回购股份价格不超过人民币 30元/股,回购资金总额不低于 7,000万元且不超过 13,500万元; 【合兴包装】收到证监会出具的《关于核准厦门合兴包装印刷股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》,核准公司向社会公开发行面值总额 59,575万元可转换公司债券,期限 6年;【裕同科技】拟以不超过每股 30.343元的价格回购公司股份,回购金额不低于 10,000万元,不超过 20,000万元。

    投资建议: 1)上周白卡纸价格略有上涨,瓦楞纸、箱板纸价格略有下跌,其他纸种价格平稳,原纸市场行情平稳为主。原料方面,瓦楞纸龙头玖龙六大生产基地对废纸收购价上调 50元/吨,中小纸厂纷纷跟随,废纸价格短期或上调,再加上此前玖龙、山鹰等 6月份有进行停机检修,原纸价格或短期存在向上趋势。中长期来看,仍需跟踪下游需求、原纸供应增量以及中美贸易争端等因素对原纸价格的影响。2)在各地针对房地产进行调控的背景下,5月房地产市场开始降温,今年以来 1-5月商品房累计销售面积同比下滑 1.58%,降幅较 1-4月扩大了 1.33个百分点,下游需求持续动力或将承压,对家居企业零售渠道或带来较大影响。

    各大家居企业纷纷拓展大宗及整装等其他渠道,提高盈利能力,关注定制家居行业龙头欧派家居、索菲亚、尚品宅配以及智能晾晒行业龙头好太太。3)包装印刷板块,关注主要面对东南亚市场,拥有包装+互联网双主业,业绩高增长的吉宏股份以及在新型烟草领域具有卡位优势的烟标行业龙头劲嘉股份、各大中烟公司配套烟用接装纸及烟标产品,烟标产能逐渐释放带来业绩增长的集友股份。

    风险提示:市场竞争加剧风险;地产景气度不及预期风险;原材料价格上升风险。