钢铁行业周报:矿价持续上涨,钢厂利润渐薄

类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王念春 日期:2019-06-18

铁矿石价格大涨、焦炭价格持平

    截止6月14日,普氏62%品位铁矿石价格为109.4美元/吨,较上周上涨11.1美元/吨,较上月上涨9.0美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为2040.0元/吨,与上周持平,较上月上涨100.0元/吨。

    钢材价格下跌

    截至6月14日,上海地区20mm螺纹钢价格为3920元/吨,较上周下跌30元/吨;上海4.75mm热卷价格为3810元/吨,较上周下跌30元/吨;上海1.0mm冷轧板价格为4160元/吨,较上周下跌30元/吨;上海20mm中厚板价格为3940元/吨,较上周下跌30元/吨。

    钢材模拟利润下跌

    截至6月14日,原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为305.4元/吨、129.2元/吨、-45.3元/吨、121.0元/吨,较上周分别下跌102.3元/吨、101.5元/吨、104.6元/吨、104.6元/吨。

    地产新开工数据同比增速回落,但仍为拉动钢材需求的核心因素

    2019年1-5月,房屋新开工面积同比增长10.5%,增速较1-4月下降2.6个百分点。土地购置面积同比大幅下降33.2%。高周转环境下,土地购置面积增速的下降反映出房地产开发商预期较差,也已在一定程度上影响到地产新开工增速。但在高基数下,新开工面积增速低增长仍表现出较强的钢材需求拉动作用。

    专项债新政发布,基建托底作用或逐步显现

    6月10日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。此次专项债新政的出台,一方面使得专项债可以在一定程度上撬动债务融资,另一方面也降低了地方政府启动重大项目投资的门槛,提振基建。截至5月,基建投资累计增速为4.0%,预计下半年基建投资增速或大幅回升,成为支撑钢材消费的重要发力点。

    高考及端午节假期影响下,库存出现拐点

    本周,五大钢材合计厂内库存、社会库存分别为472.80、1120.39万吨,较上周分别上涨13.99、30.95万吨,总库存高于去年同期。高产量下,螺纹钢库存增速最为突出。虽不能排除高考以及端午节假期对于需求的阶段性影响,但在淡旺季转换下,高产量隐忧已对钢材价格形成明显压制。

    铁矿价格强势,钢厂利润再度收缩

    当前,铁矿石发货低而需求高,港口库存快速下降。本周港口铁矿石库存已降至11795.7万吨,带动铁矿石价格再度大涨,再创2015年来新高。铁矿石价格强势运行,钢厂利润持续收缩,目前冷轧板模拟利润已转负。高产量制约下,钢价承压。同时原料价格上涨推升钢厂成本,钢厂盈利受到挤压。建议关注盈利稳健的龙头上市公司宝钢股份、大冶特钢,以及低估值标的新钢股份、华菱钢铁。

    风险提示:

    钢材消费大幅下滑。

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