传媒行业周报:贸易战影响风险偏好,低估值或已消化利空

行业表现

    本期传媒行业上涨2,21%,在申万28个一级子行业中排名第11,涨跌幅及相对排名均较上期有所回升。本期维持近期观点: 18年报及19年一季报披露完毕。 从已披露数据来看,我们认为18年传媒行业归母净利大幅下滑的主要原因是商誉减值,行业内生增长压力仍然较大。从估值角度看,目前32倍的PE( TTM)依然是历史低位,中长期来看有较高的安全边际。

    经过前期行业指数的反弹与修复,市场将重回理性,届时业绩成长性良好的优质细分行业龙头将重新获得关注。 同期沪深300指数上涨1.22%,创业板指上涨1.58%。细分行业来看,子行业均出现上涨,其中在线教育指数表现相对较强( +4.10%);文化传媒指数表现相对较弱,涨幅逾1%。

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    时间接近 6月下旬,我们认为,目前影响全行业乃至全市场的事件仍然是中美贸易摩擦带来的不确定性。一旦美国继续对我国剩余 3000亿商品加征 25%关税,则对市场的风险偏好有进一步打击。而传媒行业作为对市场风险偏好较敏感的行业或将受到影响。与此同时,我们也不必过于悲观,因为行业低估值会消化一部分利空因素。对于现金流充裕的游戏版块以及近期获得 5G 牌照的广电板块可重点关注。