煤炭行业周报:煤耗回升难抵疲软态势钢焦博弈进展仍需观察

类别:行业研究 机构:开源证券股份有限公司 研究员:张月彗 日期:2019-06-18

行业表现

    煤炭板块上周整体呈现宽幅震荡走势,收盘 2569.30点,全周上涨 1.98%,跑输沪深 300指数 0.55个百分点。 36家上市公司几乎全部收涨,仅有 1家收跌,33家收涨,红阳能源( 600758)( 8.07%)、安泰集团( 600408)( 7.62%)、金能科技( 603113)( -7.49%)、美锦能源( 000723)( 7.16%)、永泰能源( 600157)( 6.71%)、宝泰隆( 601011)( 6.37%)涨幅相对明显,此外还有潞安环能、 *ST平能等 4家上市公司当周涨幅超过 5%。 36家上市公司中新大洲 A 当周成为唯一收跌的公司,全周跌幅 5.71%。

    行业及上市公司动态?中煤能源 5月份商品煤产量增 44% 销量增 32.1%?5月份大秦线完成煤炭运输量 3982万吨 同比下降 1.26%?中煤能源 5月聚烯烃产量同比增 7.6% 销量增 14.6% 煤耗回升难抵疲软态势 钢焦博弈进展仍需观察

    动力煤:周内环渤海动力煤指数持平,港口煤价主要品种延续跌势,但跌幅趋缓。重点电厂日均煤耗区间波动,周内煤耗终于有所上升,当周煤耗回升至 66.21吨,环比回升 13.51%。当周库存 1718.71万吨,环比下降 2.26%,煤炭库存可用天数下降 4天至 26天。 秦岛库存 609万吨, 下降 31万吨,环比下降 4.84%。

    焦煤焦炭: 当周国内 100家独立焦化厂炼焦煤总库存 802.52万吨,环比上涨0.25%。京唐港炼焦煤库存 368万吨,日照港焦煤库存 46万吨,连云港煤炭库存 70万元,三港合计 484万吨,环比上涨 1.47%。 独立焦化企业 100万吨以下焦化企业开工率 73.36%,环比下降 0.86%;产能在 100-200万吨之间焦化企业开工 76.78%,环比上涨 0.34%; 产能在 200万吨以上的焦化企业开工 84.29%,环比上涨 1.14%。

    无烟煤:无烟煤主要品种价格持平,下游产品价格方面, 尿素(小颗粒) 1997.50元/吨,环比下降 19.40元/吨;精甲醇 2160.20元/吨,环比下降 110.30元/吨。 水泥价格指数 148.61点,环比下降 1.74个点。

    投资策略

    上周电厂煤耗终于出现回升, 但电厂库存也保持一个相对充裕的状态, 电厂煤耗上来后电厂可用天数依旧处于高位,目前除了长协煤,散煤的接受度非常低,贸易商也主要以观望为主,短期海运估计难有起色,大规模补库的概率较小,动力煤价格难有显著的提升。 焦煤焦炭方面, 钢焦博弈仍在持续,近期钢材价格下行, 钢厂利润空间缩减。加上钢厂目前库存普遍处于合理区间,并不存在明显的补库需求。但由于环保检查因素,山东、陕西、山西等地焦企限产,对焦炭价格形成一定的托底挺价作用。整体来看,钢焦博弈持续,但结果还需进一步观察,短期要注意跟踪环保限产对焦炭供给的影响以及动力煤长协价格下行的最新迹象。 投资主线可参考:( 1)成本控制良好,先进产能代表,低估值、高分红标的;( 2)国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、兖州煤业、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

    风险提示: 宏观经济下行超预期,政策风险

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