纺织与服装行业周报:5月出口、零售数据改善,继续推荐品牌服饰标的
19年 5月纺织品、服装出口同增 3.55%、 -0.11%。 19年 5月,按美元计价,纺织品纱线织物、服装及衣着附件出口同比增加 3.55%、 -0.11%, 较 18年 5月分别提升-4.51、 6.04pct;按人民币计价,纺织品纱线织物、服装及衣着附件出口同比增加 10.76%、 8.42%, 较 18年 5月分别提升 11.79、 22.47pct。 按人民币计价增速优于按美元计价增速,由于 19年 5月人民币较去年同期有所贬值, 19年 5月人民币兑美元(当月出口人民币计价金额/当月出口美元计价金额)为6.71, 高于去年同期的 6.30。(为剔除汇率影响,以下出口均为按美元计价数据) 出口数据改善,抢出口效应显现。 19年 1-4月, 纺织品纱线织物、服装及衣着附件出口累计增速为 0.80%、 -7.60%, 19年 1-5月累计增速为 1.50%、 -5.50%,环比改善显著。 5月中美贸易摩擦波澜再生的情况下, 5月 6日特朗普发推特称5月 10日起 2000亿美元中国输美商品关税从 10%上调至 25%,随后 USTR 公告 3000亿美元中国商品清单, 5月出口数据回暖, 我们认为主要原因有: ①历史数据表明, 5月出口增速表现优于 4月。 14-18年单 5月,纺织品纱线织物、服装及衣着附件出口平均增速分别为 3.06%、 -1.46%,高于单 4月平均增速(1.94%、 -2.28%)。 ②19年 5月 14日 USTR 公告 3000亿美元中国商品清单,并将于 6月 17日举行听证会, 清单中包括部分纺织品和大部分服装成品, 覆盖范围变广, 抢出口现象出现, 对 5月出口数据具有一定的支撑作用。
纺织品服装出口仍具有不确定性。 截止至 19年 5月,纺服行业出口改善, 我们认为出口增速承压, 主要有 4点原因:①19年 5月 PMI 新出口订单为 46.50%,低于枯荣线 50%, 较 4月(49.20%)环比回落,未来出口情况或承压。②19年 1-5月纺服出口累计增速低于往年同期,从 2000年至今, 纺织品纱线织物累计增速好于 2004年、 2009年、 2012年、 2015年、 2016年同期,服装及衣着附件累计增速仅优于 2009年同期数据。③19年单 6月纺服出口基数较高,增速具有上行压力。 18年单 6月纺织品纱线织物出口金额为 106.72亿美元,是2000年至今同期出口金额最高值, 服装及衣着附件出口金额为 147.75亿美元,亦处 2000年至今同期出口相对高位。 ④3000亿美元中国商品征税时间不确定,使得境外采购商持观望态度,下单较为谨慎。 优质制造企业拥有海外产能开拓能力,提前布局东南亚,或将受益,建议关注健盛集团、 百隆东方。
5月社零数据如期改善。19年 5月,服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加 4.10%,较 18年 5月降低 2.50PCT, 1-4月累计增速为 2.20%,1-5月累计增速 (2.60%)环比改善。 5月份社零数据改善,由于①五一假日后移,我们认为对服装消费有刺激作用, ②社零高基数因素逐渐消除, 18年 4月服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加 9.20%, 18年 5月同比增速回落至 6.6%。 19年 1-4月实物商品网上零售额累计增速为 22.20%, 1-5月累计增速(21.70%)环比略微下降,同比18年 1-5月累计增速降低 8.30pct。其中 1-4月穿类商品网上零售额累计增速为23.70%, 1-5月累计增速(21.20%)环比降低,同比 18年 1-5月累计增速降低3.70pct。 穿类商品网上零售额累计增速环比略微降低,与往年情况相同,2015-2018年 1-4月穿类商品网上零售额累计增速均值为 23.63%, 同期 1-5月累计增速均值为 23.00%。
下周组合(20190617-20190623): 健盛集团(权重 25%),海澜之家(权重 25%),安正时尚(权重 25%),比音勒芬(权重 25%)。
风险提示。 终端需求下滑,零售环境恶化,居民收入水平下降,行业竞争加剧。