公用事业行业:垃圾分类推广催生湿垃圾处理市场,推荐维尔利;垃圾分类订单梳理,中国天楹名列前茅

近日,针对垃圾分类的一系列政策出台。6月3日,习近平总书记对垃圾分类工作作出重要指示;6月5日国务院常务会议通过《中华人民共和国固体废物污染环境防治法(修订草案)》;6月6日,住房和城乡建设部等9 部门在46 个重点城市先行先试的基础上,印发《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》;上海市于2019 年1 月通过的《上海市生活垃圾管理条例》将于7 月1 日正式开始实施。

    垃圾分类重视程度空前,可行性高,进入发展新阶段。

    “干湿分离”是关键词,湿垃圾处理设施必不可少。根据上海分类标准,生活垃圾分为可回收物、有害垃圾、湿垃圾和干垃圾。其中湿垃圾包括餐厨垃圾/厨余垃圾等易腐垃圾,根据前瞻产业研究院测算,2018年,全国餐厨垃圾产生量达到10800万吨,即使根据十三五规划,餐厨垃圾处理能力达到3.44万吨/日,处理率也仅为12%,大量的餐厨垃圾并未得到处理,更不用说居民端产生的厨余垃圾。仅上海市,到2020年就存在几千吨/日的处理需求。2018年上海市湿垃圾分离量为4400吨/日,如果市内全面实行垃圾分类,湿垃圾分离量可能有更大的增长,而到目前湿垃圾处理设施实际投运规模极小,老港(1000吨/日)/松江(500吨/日)等共计3350吨/日的项目均还在建设期,根据上海绿化市容局发布的三年行动计划,到2020年湿垃圾资源化利用能力达7000吨/日,仍有较大的处理缺口。

    维尔利是湿垃圾处理稀缺标的,中标上海松江项目设备,技术过硬且经验丰富。由于湿垃圾热值低,采用焚烧方法处理成本高、效益低,因此只能走其它处理路径。在餐厨垃圾方面,公司自行开发以厌氧消化为主体的处理技术,自2013年中标常州餐厨示范项目以来,已在西安、绍兴、杭州等地区承接超过20项餐厨垃圾处理项目工程,2018年新增订单3.17亿元;在厨余垃圾方面,公司在引入德国技术的基础上新开发出EMBT技术,通过机械分选、淋滤、厌氧等工艺组合对厨余垃圾进行处理,目前公司采用EMBT技术建设的第一个绍兴厨余项目已投入运行,而且公司在2018年9月中标上海松江湿垃圾资源化处理工程中的设备,金额为1.15亿元。由此可见,公司技术在上海、浙江地区已获得市场认同。 我们对千里马招标网上2018年9月-2019年6月垃圾分类相关订单进行统计,共计352份订单。

    分地区而言,垃圾分类呈现出显著的东部强于西部,南方多于北方趋势。在352份订单中,有165单位于华东区域,96单位于中南区域,60单位于华北区域。而西南、西北、东北地区的数量分别为11单、10单、10单。

    分省份而言,垃圾订单总体分布多集中在东部沿海地区,订单数量前五的省市为江苏、浙江、北京、河南、湖北。经济发达程度与订单数量呈现正相关关系。

    从中标公司来看,多为非上市公司,上市公司中联运环境(新三板上市公司)独占鳌头,中国天楹名列前茅。352份订单中有310份中标公司为非上市公司,42份为上市公司。在上市公司中,浙江联运环境工程有限公司独占鳌头,中标订单数量为24单;中国天楹股份有限公司紧随其后,中标11单。非上市公司中,南京志达环保科技有限公司、上海程胜环保科技有限公司、河南百川环境科技有限公司名列三甲,其中标订单数量分别为13单、12单、7单。此外,中标公司中物业管理公司订单占比10%。

    公用:三峡水利、沃施股份、国投电力、华能国际、赣能股份、中闽能源

    环保:上海洗霸、瀚蓝环境、国祯环保、维尔利、长青集团

    风险提示:政策执行力度不达预期,项目进度不达预期,交易具有不确定性。