家居数据:销售面积受三四线拖累,原材料价格下跌缓解成本端压力

2019年5月全国住宅商品房销售面积1.19亿平方米,同比下降3.9%,增速环比4月放缓6.7pct。大中城市新房成交快于全国,符合我们今年1-2线销售回暖的判断。2019年5月全国30大城市商品房成交面积1552.29万平方米,同比增长14.56%。1-5月成交面积累计同比增长10.74%,增速比19年1-4月提升1.10pct。分线看,一线城市5月成交面积增速较2-4月有所回落,但总体仍保持较高增长,1-5月累计同比增长34.26%,二线城市成交数据自3月起持续回暖,1-5月累计增速较前4月提升4.07pct,但1-5月累计同比仍下滑2.49%。三线城市成交数据自年初以来保持稳定,1-5月累计同比增长21.29%,较前4个月下滑2.19pct。

    5月10大城市二手房成交面积730万平方米,同比增长3.35%。累计看,1-5月10大城市二手房成交面积2769万平方米,累计同比增长11.33%。一线城市中,北京5月成交量明显下滑,深圳4月开始成交额的累计增数下滑速度已明显趋弱。二线城市中,成都、厦门、苏州3个城市今年以来成交面积同比大增,而青岛、杭州今年成交面积累计同比下滑明显。

    19年精装修套数增长放缓,符合我们此前判断。2019年4月全国精装修住宅13.63万套,同比增长0.1%,公寓精装修0.92万套,同比下降38.8%。

    2019年5月全国家具零售额151亿元,同比增长6.1%,1-5月累计零售额712亿元,累计同比增长5.1%,增速比前4月增加0.3pct。5月家居企业在天猫/淘宝渠道线上销售仍比较活跃。虽然目前家居企业线上销售占比不大,但是销售增速仍可一定程度表征景气度,定制线上下单多为定金,可以反映量尺需求。欧派家居5月销售额为3772万元,同比下降4.23%,2019年1-5月累计销售额3.83亿元,累计同比增长55.04%;志邦家居5月销售额2093万元,同比增长297%,2019年1-5月累计销售额8122万元,累计同比增长130%;索菲亚旗舰店5月销售额3353万元,同比增长60.58%,2019年1-5月累计销售额1.85亿元,累计同比增长39.52%。尚品宅配旗舰店5月销售额3593万元,同比增长54.61%,2019年1-5月累计销售额1.22亿元,累计同比增长23.13%。芝华仕旗舰店5月销售额5496万元,同比增长71.06%,2019年1-5月累计销售额2.04亿元,累计同比增长76.31%。

    主要原材料均价总体回落,MDI价格春节后有所反弹,但5月开始价格持续回落。2019年板材价格略有下降,18厘刨花板均价64.2元,同比下降1.4%,近三个月均价(截止2019/5/31)为64.28元,环比下降0.26%。2019年MDI价格相较于2018年大幅下滑,但今年春节后价格有反弹趋势,但5月开始价格持续回落。MDI均价21588元/吨,同比下降21.6%,近三个月环比增长8.4%。2019年TDI均价相较2018年近乎腰斩,2019年TDI均价14248元/吨,同比下降50%,近三个月环比下降9.23%。

    从1-5月订单来看,家居板块需求维持了一个弱改善,龙头企业的订单增速更快一些。竣工交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃库存、家装等年初有所改善,1-5月家居精装修订单增速较快,预示下半年精装房交付会较多,所以下半年整体交房回暖仍可期待。企业层面,由于去年下半年企业订单和业绩基数都很低,今年价格战减弱,减税影响二季度开始体现,预计不改业绩逐季回暖的趋势。家具行业2.0阶段,将从1.0时代依托渠道红利,转向渠道、产品、服务综合实力的比拼,定制看好拥有在零售大宗整装多渠道发力能力、产品结构上更丰富的企业,成品看好品类多点发力、海外产能持续布局龙头。标的上推荐【欧派家居】、【尚品宅配】、【索菲亚】、【志邦家居】、【好莱客】、【敏华控股】、【顾家家居】。

    风险提示:装修需求持续低迷;原材料价格上涨;汇率波动。