煤炭周报:动力煤需求明显改善,双焦价格坚挺

类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:周泰 日期:2019-06-17

动力煤港口价格本周保持平稳:据Wind数据,截至6月14日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于591元/吨,周环比持平。主产地煤价本周呈现跌势,据煤炭资源网,山西大同地区Q5500周环比下降2元/吨,陕西榆林地区Q6000价格下降10元/吨,内蒙古鄂尔多斯Q5500下降2元/吨。

    旺季来临,日耗回升,需求好转。据Wind数据,截至6月14日当周六大电厂的平均日耗量为64.31万吨,较上周上升7.39万吨,较去年同时期低3.36万吨。本周六大电厂的日耗呈现迅速抬升趋势,6月10日以后的日耗量均在65万吨以上,已经基本回升至正常水平。重点电厂方面,据煤炭资源网,6月10日重点电厂库存8664万吨,周环比下降1万吨,日耗386万吨,周环比上涨38万吨。据Wind数据,6月14日六大电厂库存1718.71万吨,库存可用天数为25.57天,周环比下降4.03天。港口方面,据Wind数据,6月14日,秦皇岛港库存为599.5万吨,周环比下降0.5万吨。

    进口煤同比大增影响港口煤价,但需求回升助力下游去库存。据海关总暑数据,2019年5月,我国进口煤及褐煤2746.7万吨,同比增加23%。1-5月累计进口煤及褐煤12738.8万吨,累计同比增加5.5%。进口煤的集中到货在一定程度上压制了港口煤价格,但近期主产地环保、安全检查常态化,基本只能按照核定产能生产,总供给增量实际有限,据国家统计局数据,1-5月累计生产原煤142269万吨,同比增长0.9%。目前日耗大幅回升,需求改善明显,中下游库存逐步消化,港口动力煤市场有望抬升。建议关注:陕西煤业、中国神华。

    焦炭价格本周保持稳定:据Wind数据,本周唐山二级冶金焦报收于2140元/吨,周环比持平;临汾二级冶金焦价格报收于2000元/吨,周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2350元/吨,环比持平。

    焦炭市场基本保持稳定运行,焦钢博弈持续。据煤炭资源网,焦炭第四轮涨价并未落实,但钢厂的降价请求也并未倍接受,双方仍处于博弈阶段。据煤炭资源网,目前山西省晋东南地区、陕西韩城、山东临沂以及河南等地区环保检查影响产量,其中山西省以及河南省长期限产,山东临沂等地由于空气质量较差,对焦化行业采取焖炉或延长结焦时间等措施,整体供给仍然受限。但下游钢厂的焦炭库存已经有所累积,补库存积极性不强。

    港口焦煤价格保持平稳:据Wind数据,截至6月14日京唐港主焦煤价格为1770元/吨,周环比持平。截至6月14日澳洲峰景矿硬焦煤价格为208美元/吨,环比持平。

    焦煤产地环保限产,支持焦煤价格保持坚挺。随着前期焦化企业利润恢复,焦化企业已经将库存补充至合理略微偏高水平,据Wind数据,6月14日独立焦化厂焦煤可用天数为15.28天,为4月以来最高点,因此近期焦化厂补库存动力减弱,但考虑到焦煤主产地因部分煤企停、限产,市场供给相对有限,支撑焦煤价格暂时维稳运行。

    风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌。

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