广发证券5月纺织品服装出口数据及服装家纺社零数据点评

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:糜韩杰,赵颖婕 日期:2019-06-17

5月纺织品服装出口额增速较上月改善,预计基数、汇率和抢出口是主因

    根据海关总署统计,2019年5月纺织品出口额为116.4亿美元,同比增长3.6%,服装出口额为121.9亿美元,同比下降0.1%,1-5月纺织品累计出口总额483.1亿美元,同比增长1.5%,服装累计出口总额512.8亿美元,同比下降5.5%。其中5月单月纺织品和服装出口额增速有所改善,4月纺织品出口同比下降6.7%,服装出口同比下降11.3%,我们认为4月数据波动除了当前贸易环境下出口承压外,也和上年同期基数较高有关,5月随着上年同期基数恢复正常,同时人民币单月贬值幅度较大,包括可能有部分抢出口的因素在内,因此增速较4月改善,但从中长期看,我们对纺织品服装出口仍持谨慎态度,如果贸易环境持续恶化,将构成较大负面影响,因此对于上游纺织制造企业来说,借鉴全球纺织业发展变迁的历史经验,需要加大对国内市场的开拓,积极探索产能向海外转移,同时不断提升产品附加值。

    5月服装家纺社零亦恢复正增长,4月和5月波动较大主要受假日移动影响

    根据国家统计局统计,2019年5月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额1044亿元,同比增长4.1%,1-5月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额累计5459亿元,同比增长2.6%。其中5月单月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额恢复正增长,4月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比下降1.1%,我们认为主要是由于五一小长假移动的影响。从1-5月累计同比增长看,较上年同期放缓6.5个百分点,显示受经济下行压力影响,整体服装家纺消费低迷。从历史数据看,国内社零服装增速和GDP正相关,美国和日本服装零售额增速也和GDP正相关,考虑到当下贸易环境的不确定性,如果下半年国内经济难以复苏,服装家纺消费预计难有明显改善,虽然上年同期基数逐季降低。当然从微观看,虽然整体行业低迷,但子行业差异较大,其中运动服饰和童装行业持续景气,前者受益消费习惯的变化,后者受益品牌化趋势。

    投资建议

    纺织制造板块建议关注出口业务占比高,同时又有海外产能布局的优质供应链龙头,产能向外转移符合产业趋势,同时还有望规避贸易摩擦升级的风险。服装家纺板块建议关注高景气子行业运动服饰和童装龙头,同时借鉴日本和美国成功穿越周期的服装家纺公司的历史经验,亦可关注大众高性价比服饰龙头、技术研发积累深厚的专业服饰龙头(含轻奢龙头)。推荐标的:比音勒芬(运动)、森马服饰(大众童装)、探路者(户外)、歌力思(高端女装)、海澜之家(大众男装)、鲁泰A(色织布)。

    风险提示

    宏观经济下滑影响终端销售的风险;竞争加剧导致存货积压的风险;贸易摩擦加剧的风险;

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
隆基股份 买入 28.00 研报
利尔化学 买入 -- 研报
农业银行 买入 -- 研报
招商银行 持有 -- 研报
宁波银行 买入 -- 研报
常熟银行 持有 -- 研报
丰林集团 持有 -- 研报
东软集团 持有 -- 研报
和仁科技 持有 -- 研报
创业慧康 持有 -- 研报
卫宁健康 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中国人寿 0.99 0.59 研报
中国平安 2.56 2.61 研报
中国太保 1.18 0.79 研报
新华保险 0.83 0.97 研报
隆基股份 0.54 0.44 研报
利尔化学 0.49 0.46 研报
招商银行 1.34 1.48 研报
农业银行 0.35 0.39 研报
常熟银行 0 0 研报
宁波银行 0.90 1.14 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 36 持有 买入
贵州茅台 34 持有 买入
三一重工 30 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 买入
华泰证券 27 持有 持有
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 买入
贵州茅台 24 买入 买入
万科A 24 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 持有
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
格力电器 22 持有 买入
中信证券 21 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 464 80 233
汽车制造 376 33 225
钢铁行业 355 28 217
化工行业 299 53 98
电子器件 298 51 173
金融行业 284 23 133
生物制药 245 42 133
建筑建材 219 32 104
机械行业 218 43 93
交通运输 187 23 90
有色金属 187 45 65
家电行业 183 14 123
房地产 180 23 119
服装鞋类 172 18 84
酒店旅游 161 20 52
酿酒行业 161 15 93
农林牧渔 145 25 68