纺织服装行业周报:5月社零服装类回温,化妆品表现强劲

本周行情: 本周 SW 纺织服装板块下跌 4.98%,跑输上证综指 2.44个百分点,在申万 28个一级行业中排名第 15位。细分行业中,家纺在子行业中跌幅最高,为-3.79%,其他子行业跌幅更大。当前纺织服装板块整体市盈率(整体法)为 20.67倍,略低于行业过去一年市盈率平均 21.93倍。

    个股表现: 本周纺织服装行业涨幅前五名为台华新材( +7.08%)、中潜股份( +5.06%)、延江股份( +2.59%)、牧高笛( +1.50%)、 ST 步森( +0.88%);跌幅前五为嘉欣丝绸( -14.51%)、柏堡龙( -13.44%)、梦洁股份( -12.83%)、贵人鸟( -12.79%)、乔治白( -12.38%)。

    周观点: 5月社零稳中有升。 国家统计局公布, 2019年 5月社零总额 32956亿元,同增 8.6%,增速同比+0.1pct,较 4月+1.4pct;限额以上消费总额 11694亿元,同增 5.1%,增速同比-0.4pct,较 4月+3.1pct。 根据中华全国商业信息中心监测,2019年 5月全国 50家重点大型零售企业零售额同增 3.6%,增速同比+7.0pct, 其中, 5月零售额实现同比正增长的企业有 27家。

    分品类看,必选消费更优, 可选消费回温。 5月限额以上消费总额分类看,必选消费增长较优,粮油食品类同增 11.4%,增速同比+4.1pct,日用品类同比增长 11.4%,增速同比+1.1pct,环比-4.0pct;可选消费有回升, 服装鞋帽类同增 4.1%,增速同比-2.5pct,较 4月+5.2pct,化妆品类同增 16.7%,增速同比+6.4pct,较 4月+10.0pct,金银珠宝同增 4.7%,增速同比-2.0pct,较 4月+4.3pct。 50家零售数据亦显示, 化妆品类同比增长 15%,增速同比+10.6pct,服装类和金银珠宝类增速同比增速分别为 2.7%和 6.1%, 同比+6.9pct、 9.5pct。

    5月小长假驱动社零回暖, 预计 6月 618等事件将继续推动消费向好。 我们判断 5月零售数据回暖与五一小长假带动消费回升有关, 全国重点 50家数据显示, 多个品类零售额增速较上年同期均有明显改善, 其中粮油食品类、服装类、日用品类和金银珠宝类零售额增速均由负转正, 可选和必选消费均出现向好趋势, 考虑到 6月多个平台大促推动消费情绪进一步提升( 618活动等), 预计 6月消费数据将持续向好。

    关注化妆品持续表现的高景气度。 天猫 618化妆品类销售火热进一步验证化妆品类的强消费表现; 数据显示天猫美妆销售一分钟破亿, 13分钟销售超去年全天。

    建议关注产品力强、护城河深的品牌,如安踏体育、森马服饰、开润股份,以及低估值、表现稳健的龙头,如海澜之家、富安娜。

    风险提示: 消费环境疲弱,原材料价格上涨, 中美贸易战加剧风险。